人民银行温州市中心支行民间利率检测问卷监测的民间借贷利率数据显示,民间借贷利率的期限结构呈现U型,与正规金融市场向上倾斜的利率期限结构存在明显差异。具体而言,借贷期限在一年以内的短期利率中期限较长的利率低于期限短的利率,而一年以上的利率期限结构是上倾的。这种短期内倒挂的利率期限结构在我们的样本期内多次出现,说明在民间借贷市场上期限结构倒挂现象是普遍存在的。因此,本文以温州民间借贷利率为例,分析了民间借贷利率独特的期限结构形状及其影响因素,并运用利率模型刻画其动态特征。这项研究有助于人们更好地把握民间借贷利率的变化规律,有助于我国金融市场的完善,有助于监管部门在利率动态模型的基础上对民间借贷风险进行定量化管理。本文首先分析了温州民间借贷利率期限结构的形状特征,并结合利率期限结构理论,解释温州民间借贷利率及其期限结构呈现异常形状的原因。然后通过实证分析,得出温州民间借贷利率的动态特征与拟合模型。最后从完善民间借贷市场和引导理性投资的角度对降低民间借贷利率波动提出政策建议。本文主要结论为：(1)我国民间借贷利率期限结构呈现U形、短期利率倒挂、利率分布存在明显的右偏和尖峰厚尾性的特点。(2)均值回复性只存在于借贷期限在1个月以内的民间利率时间序列中。(3)借贷期限为1-6个月和6-12个月的民间利率具有显著的条件异方差性和水平效应,其他两类期限利率的这两项特征均不显著。(3)四类利率时间序列的水平效应均显著,而外部信息冲击效应均不显著。(4)在模型拟合上,借贷期限在1个月以内、6-12个月以及一年以上的民间借贷利率的波动特征可由CKLS基本模型进行刻画。借贷期限在1-6个月的民间借贷利率的动态特征可由嵌入非线性漂移因子和GARCH过程的CKLS扩展模型刻画。(5)GARCH (1,1)模型在拟合民间借贷利率上表现不稳定。