初创公司在扩张壮大途中,常常面临现金流欠缺难题。当自有资金和银行贷款不足以解决资金难题时,企业还可以通过引入外来资本补充资本金,为企业筹取丰富发展现金流;不仅如此,机构投资者譬如股权投资基金,可以带给企业与时俱进的经营管理理念,有助于企业完善治理结构,使得企业完成现代化转型。然而外来资本的逐利性十分重视几何级的投资回报,创始人引入外来资本某种程度上会引起企业股权结构的变化,为产生掌控权争夺埋下隐患。然而对于创始人来说,受传统思想影响,绝大部分创始人心理上习惯对创立公司保有绝对控制权。但当外部资金流被引进公司之后,创始人股权被分散,其绝对控制权转而为相对控制权。当公司创始人股权不断被稀释,公司股权结构越来越分散时,双方也更容易出现公司经营层面的分歧。届时外来资本出于稳住自身权益的目的,往往借助外来资本属性的特征踢走创始人,导致创始人掌控地位不再。更甚者,在入股企业之初,便与企业签订“对赌协议”、“股权回购条款”等投资条款,未来一旦企业经营不达标触发条款启动,则直接使创始人陷于被动。基于此,创始人与外来机构的掌控权争斗在业界及现实中关注度均很高。根据西方控制权市场理论,适当的控制权转移可以起到约束作用,降低经理人代理成本,促进企业财富增加。但在中国,介于选用样本、市场环境的差异,加上中国企业股权结构及资本市场、体制制度的特殊性,国内学者对控制权转移价值及效应都存在诸多看法。伴随经济迅猛发展,势在必行的产业转型以及股权分置改革的完成,上市公司早就不断摸索资产重组,控制权转让交易越来越活跃。而在股权转移途中,掌控权争夺趋势日益明显。特别是近几年国内涉及上市公司的控制权战争时有发生,日趋广泛的争夺不断发生。过去对控制权争夺以及股权转让对企业意义的研究不少,但大部分是以理论研究和实证研究为主,所选择样本的不同以及市场环境的变化,导致难以得出普适性的结论。本文通过控制权争夺机理切入,以俏江南、阿里巴巴资本引入对比,通过对企业控制权典型案例的梳理与分析,剖析公司扩张途中面对资本调控和规章制度的创始人的控制权变化,从创始人归集表决权、否决权、有限合伙制度、董事会、股权结构、强制回购制度等方面,寻找出控制权保护的常用手段。本文末以所属公司现实案例对控制权保护课题进行深入研究,结合控制权旁落风险对公司治理结构设计、融资选择提出了改进意见。本文的创新点有三:第一,从多视角对当前的控制权保护措施进行梳理,并形成较为完善的理论分析框架;第二,运用正反两个控制权争夺案例对前述理论进行实证分析,从案例分析中加深对各控制权保护措施的理解;第三,将控制权保护理论引入现实案例,对目标公司控制权旁落风险进行评估并提出改进意见,为未来实践应用方面研究提供积累。