近些年游戏行业的迅猛发展使得行业内企业成为了并购交易炙手可热的标的,但作为轻资产企业的典型代表,游戏企业具有企业价值无法准确评估的特点,因此资本市场常常会出现付出对价数倍于企业净资产的高溢价并购交易。与传统平价并购相比,高溢价并购存在着更高的风险,但因为游戏行业还属新兴行业,相关理论研究有限,且本文选取案例具有典型性,因此对高溢价并购的风险及防控研究具有很强的理论及现实意义。本文采用案例分析的方法,基于完美环球412倍高溢价并购完美世界的案例,先阐述了本案例具有的研究背景、意义和运用的研究方法;其次对当前国内外学者对于高溢价并购的认定、成因及风险进行了归纳整理,并对与之相关的协同效应理论和信息不对称理论进了介绍;再对本案例标的企业所处的电子游戏行业进行分析,具体从游戏行业整体情况、我国行业发展现状、我国游戏行业并购现状三方面进行展开;然后进入本文的主体案例分析部分,先对交易双方企业基本情况、交易目的、及具体并购方案进行介绍,再从并购前估值风险、并购中支付风险、并购后整合风险分别对并购全过程的风险及防控进行分析;本文的最后部分是对高溢价并购风险的防控启示,对应前文分析的标的估值、支付方式、并购后经营三大风险,具体提出根据企业发展战略进行长远布局、根据企业特点合理估值并建立健全轻资产企业价值评估体系、基于企业自身资本结构合理选择支付及融资方式、真正发挥业绩承诺协议及其补偿协议的风险规避作用四点研究启示,以期对其他进行同类型交易的企业在风险控制方面提出启示性建议。