近些年一些公司因被曝出财务造假等负面消息而出现股价崩盘,给投资者带来了很大的损失,影响了资本市场的有序发展,同时也提高了公司高管的履职风险。上市公司引入董事高管责任保险能否发挥积极的公司治理效应降低公司的股价崩盘风险非常值得探讨。本文从股价波动风险入手,以2009-2018年我国A股上市公司为研究对象,考察引入董事高管责任保险对公司股价崩盘的影响,首先在责任保险理论,委托代理理论等理论研究的基础上根据现有的研究状况分析两者之间的关系,提出研究假设,然后选择适当的变量构建模型进行实证检验,之后进一步考察了高管集权情况、董事会的国际背景和公司产权性质对两者关系的影响。研究结果表明:（1）董事高管责任保险与未来股价崩盘风险之间存在负相关关系。一方面董事高管责任保险的引入加强了对高管的监督,减少了他们掩盖坏消息的行为,改善了公司的治理水平。另一方面投保信息可以加深投资者对公司经营和风险状况的了解,降低了信息不对称,股价崩盘风险随之降低。（2）在高管集权的公司中引入董事高管责任保险对于股价崩盘风险的抑制作用更好。高管集权的情况下公司和管理层的利益是趋向一致的,一荣俱荣一损俱损,于是高管更加厌恶风险,决策行为愈发谨慎,董事高管责任保险的治理作用在高管权力集中的企业中发挥的效用更大。（3）董事高管责任保险对股价崩盘的抑制作用在非国际化董事会背景的公司中效果更好。在欧美资本市场的影响下,国际化董事会更倾向于董事高管责任保险的引入,初衷是为了更好的发挥董事高管责任保险的外部监督效用,但是实际中董事高管责任保险并没有发挥应有的作用,其他内部监督者的监督效力也有所懈怠,如此高管在机会主义动机的驱使下会有更加隐蔽的自利行为,董事会等相关利益者的监督难度进一步提升,这在很大程度上削弱了董事高管责任保险对崩盘风险的抑制作用（4）以产权性质为切入点,发现国有企业性质会削弱董事高管责任保险对股价崩盘风险抑制作用。国有企业因为存在实际所有者缺位的问题,投资者找不到监督对象,相应的公司面临的诉讼风险也较低,一定程度上令保险公司对国有企业经营的监督比较松懈,董事高管责任保险的监督效用在国企中发挥的作用不大。本文丰富了董事高管责任保险的公司治理研究,一方面对董事高管责任保险在我国的推广普及,预防股价崩盘保护投资者的切身利益提供了思路,另一方面也为相关法律法规的完善及监管提供了有效依据。