20世纪90年代以来,低股利支付率一直是我国上市公司的股利分配突出问题。在现金分红方面,通过分发现金的形式发放股利的企业不多,且我国市场平均现金分红比率明显低于境外成熟市场,甚至有“铁公鸡分红”、“钓鱼式分红”等乱象。由于我国上市公司现金分红比例低、分红稳定性差,投资者持股时间短。长期持股的投资者较少的主要原因是难以通过企业派发现金股利获得投资回报,这会导致投资者不愿意长期持有股票等待现金分红。长此以往,A股市场上缺少长期资金支持,难以建立持久的资金平衡;由于市场投资者非理性行为增加,导致出现高估或低估上市公司的股票价格和市值,使其无法反映企业真实的投资价值的现象,从而使得投资者做出投资判断。自2001年开始,中国证监会出台了一系列针对上市公司现金分红的监管政策来缓解我国资本市场只关注融资却忽视股东回报的问题。2013年11月30日,中国证券监督管理委员会发布了《上市公司监管指引第3号——上市公司现金股利》文件,将上市公司的现金分红在利润分配中的比例与企业所处的生命周期阶段和企业未来重大资本支出安排相挂钩,对不同成长阶段的企业做出了不同分红比例的最低监管要求,以此纠正之前一系列半强制分红政策“一刀切”的弊端。由此也引发了理论和实践中对企业生命周期与股利分配政策之间关系的思考。为了研究企业生命周期对企业股利政策的影响,同时分析2013年差异化现金分红监管政策对股利分配的影响,本文选取了 2010年至2017年沪深A股上市公司为研究样本。理论分析了企业生命周期对股利分配偏好的影响,深入分析不同生命周期企业特征如何影响股利分配政策。进一步地,结合我国现金分红监管政策的特殊背景,用双重差分（DID）方法分析差异化现金分红监管政策是否提高了上市公司现金分红意愿和现金股利支付率,是否真正达到差异化分红的政策目的。本文研究发现,（1）企业生命周期与股利支付偏好具有较强的相关性。具体表现在,企业在成长期会更加偏好选择股票股利形式,在成熟期会更加偏好选择现金股利形式,衰退期企业不愿意以任何形式发放股利。企业在成长过程中会提高现金股利支付率,同时降低股票股利支付率。而企业开始进入衰退期后,其现金股利支付率显著下降。（2）差异化现金分红监管政策对处于不同生命周期阶段的企业具有不同的影响。差异化现金分红监管政策实施后,成熟期企业会提高现金分红意愿和现金股利支付水平,而成长期企业会降低现金分红意愿和现金股利支付水平,有重大资金支出安排的企业会降低现金分红意愿。相比于已有文献,本文的创新之处在于,一是区分企业生命周期的阶段考察了不同生命周期阶段特征对企业股利政策的影响;二是从现金股利和股票股利两个方向研究我国的股利政策,并结合差异化现金分红监管政策内容,使用不同股利形式占当年利润分配的比例来刻画上市公司的股利政策选择偏好,更符合我国上市公司股利政策的现实背景。三是进一步研究了我国现金股利监管政策这一特殊的现实背景对企业生命周期与股利政策关系的影响,并分析了我国差异化现金分红监管政策的政策效果,对相关研究进行了补充。本文研究结论的主要意义在于,考察了处于不同生命周期阶段的企业的现金流特点对股利政策选择的影响,帮助企业根据自身不同生命周期的财务需求合理制定股利分配政策,帮助投资者合理评价公司行为、理性评估和选择投资标的,引导投资者进行价值投资;进一步分析差异化现金分红监管政策是否达到了预期的政策效果,为评价差异化现金股利监管政策的有效性、制定差别化的监管政策提供依据,对完善相关法律法规以及加强对上市公司股利发放的监管具有很强的现实意义。