债券回购业务是指买卖双方在成交某笔债券现货交易的同时,约定在未来某一时间以某一价格再进行反向交易。该项业务的开展,有利于持券方和有资方调整自己的投资组合,而债券的持有期收益率也得到充分的体现。债券回购利率的变化受到资金市场充裕程度的影响,同时,回购利率的每一次波动也会传递资金供需信息、主导资金流动、影响回购市场投融资者的决策,而且会进一步影响到国民经济。考虑到外汇市场与货币市场的联动关系,把汇率作为影响债券回购利率变动的因素之一,并进行实证分析,研究其对银行间债券回购利率的影响程度,可以弥补以往研究的不足。从货币市场资金供求角度,运用流动性偏好理论和可贷资金理论深入分析银行间债券回购利率的影响因素,并进一步探讨不同影响因素对回购利率的具体影响程度。根据2002年1月至2009年6月中国银行间债券回购利率、同业拆借利率、超额存款准备金利率、货币供应量M1的同比增长率、汇率的时间序列数据,进行实证分析,发现同业拆借利率、超额存款准备金利率、货币供应量M1的同比增长率、汇率对银行间债券回购利率有显著影响,其中同业拆借利率、货币供应量M1的同比增长率的影响程度较大,汇率的影响程度也不容忽视,此外,超额存款准备金利率一直是银行间债券回购利率的底线。通过对回购利率影响因素的研究,更为全面系统地解释银行间债券回购利率的波动,为投融资者提供指导和实践作用,也为人民银行制定货币政策以及进行公开市场操作发挥不可或缺的作用。