信息披露是非上市公众公司监管的核心,也是非上市公众公司进入场外交易市场重要的准入规则。美国、英国、德国等资本市场较为成熟的国家已经将信息披露作为非上市公众公司监管的重中之重。然而,我国受资本市场发展不完善、市场监管体系不健全等因素影响,非上市公众公司的监管一直是我国证券业监管的薄弱环节。虽然2001年中国证券业协会公布了《股份转让公司信息披露实施细则》,但非上市公众公司的信息披露仍长期处在标准不明、管理不力、内容不实的状态。这既有政府管理层法制缺陷的原因,也有市场参与者自身怠于披露、恐于披露的原因。有鉴于此,我们认为,非上市公众公司信息披露既要保证真实,又要保证及时;既要强调完整,又不能一味要求全面,事无巨细、逐一汇报,降低所披露信息的价值;既要强化监管,又不能因此而过分增加信息披露的成本。我们要做的是在效率与公平之间、成本与收益之间、公司与监管者、投资者间寻求一种利益上的平衡关系。为此,本文以《非上市公众公司信息披露制度剖析》为题,以实证主义、比较法学、法经济学为视角,结合英、美等国立法及实践经验,总结我国现今相关立法现状,对非上市公众公司信息披露的理论基础、实施规则、监管手段做以评析和论述。