地方政府债券作为地方政府举债融资的唯一合法渠道,在地方政府发挥财政资金有效促进地方投资、扩大内需的过程中发挥了重要作用,专项债券作为地方政府债券的重要组成部分,是地方政府债务融资的重要手段。专项债券自2015年正式发行以来,规模增长迅速,在疫情的冲击下,其作为积极财政工具发挥促投资、补短板、稳增长作用的重要性增加,对宏观经济的支撑作用进一步凸显。同时,为规范专项债券管理,国家出台了多项政策文件,从专项债券项目申报、绩效、预算管理等方面强化地方政府债务管理。然而,我国专项债管理仍处于发展阶段,近年来随着地方政府债务规模的增加,专项债券发行节奏前置,部分专项债项目因前期准备工作不足、项目质量不高等原因,出现资金闲置、资金用途调整、项目建设缓慢等问题,影响专项债发挥财政促投资作用。地方政府需进一步完善地方政府融资机制和专项债券“借、用、管、还”全生命周期管理,防范地方政府债务风险,引导地方政府用好专项债券资金,促进投资和基础设施建设。为了对地方政府专项债券管理进行深入探讨,本文选取四川省P县宜居养老城项目进行案例分析,根据四川省专项债券管理的情况,对专项债券借、用、管、还阶段的管理进行分析,并基于目前项目投入运营的情况,对项目还本付息阶段的现金流进行测算,预测其在专项债券偿还阶段的情况。结合财政分权、公共风险等理论进行分析,本文认为P县宜居养老城项目前期谋划准备较充足,方案设计较为合理,项目总体现金流较为充足,能够较好地覆盖专项债券本息。但项目投入运营较晚,运营初期现金流较少,且运营后期还本数额较大,可能对当年债券本息偿还产生负面影响,因此面临一定偿债压力。基于此,本文认为在专项债券管理上,政府部门和相关单位应当做好项目储备,加强前期谋划,引进专业人才,提高前期项目论证的科学性、合理性,同时在绩效管理方面应重视项目建设进度情况,对收益较高的项目,设置灵活的还本方式,平滑债券存续期内偿债压力,减轻利息支付的压力。希望本文的研究能为完善专项债券全生命周期管理提供思路。