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近年来,我国的外汇储备快速增长。学术界普遍认为我国的外汇储备规模过大,对我国货币政策的独立性造成了很大的冲击。考虑到我国特殊的政治经济体制和特殊的历史时期,对于相关的理论分析是否能够成立,本文运用扩展的向量自回归(La-VAR)模型,从实证的角度分析了外汇储备对货币政策的冲击效果,得出了目前尚不能认为外汇储备已经对我国的货币政策独立性产生了很大的冲击的结论。
本文采用定性分析与定量分析相结合的方法。在分析我国外汇储备的现状以及货币政策独立性的相关理论问题时采用了文字叙述的定性方式;在分析外汇储备规模与货币政策独立性的关系时以定量分析为主,通过计量经济模型来揭示两者的关系。
本文共分5章。第1章说明了提出这个问题的理由和当前的研究现状。第2章简要介绍了外汇储备的职能、我国外汇储备规模的现状和增长的直接原因。第3章阐述了货币政策独立性的含义、向量自回归模型的基本原理和该模型在研究外汇储备对货币政策独立性影响方面的运用。这部分是分析的理论准备。第4章选取了1998年1月至2005年12月的月度数据,运用扩展的向量自回归模型研究了外汇储备对货币政策独立性的影响。通过脉冲响应函数和方差分解方法,分析了影响程度的大小,得出了目前我国的外汇储备对货币政策独立性的冲击尚不是非常严重,仍可通过国家的冲销政策加以控制的结论。当然,现在可控并不表明可以对外汇储备的高速增长不加控制。在文章的最后一章,针对实证分析中发现的一些问题,给出了相应的政策建议。