随着金融创新的发展,数量型货币政策指标的统计监测愈发困难,与实际经济变量之间的联系也在弱化。各国逐步完成利率市场化改革,转向价格型货币政策工具。我国从1996年开始陆续放开了针对各类市场的利率限制,利率在货币政策传导机制中的作用有望更加突出。在此背景下,学者们讨论了利率传导的效率问题,这对货币当局更合理地规划由利率主导的货币政策框架有重要意义,但是较少关注利率传导机制的中间环节。基于上述理论和实践背景,本文重点考察了我国利率市场化改革对利率传导机制中间环节传导效率的影响。首先,回顾了经典的利率传导理论和研究现状,并总结出我国利率市场化改革的历程和现行利率体系的特征。其次,从理论上重点剖析了货币市场利率分别对债券利率、贷款利率的影响渠道。再次,运用DCCGARCH等方法对我国短长期利率间的联动性进行了实证检验;利用29个国家1960至2020年的跨国面板数据,分析主要国家尤其是我国为代表的发展中国家,利率市场化改革对货币市场利率和贷款利率间传导效率的影响。最后,基于实证结果和主要发达国家利率市场化背景下利率传导机制的实践经验,提出政策建议。研究结果显示,改革后我国的利率传导变得更加自由。在货币市场利率到债券利率的传导环节,近10年我国货币市场利率和债券利率的联动关系持续改善,债券能通过期限结构实现自由定价;在货币市场利率到贷款利率的传导环节,贷款利率从由基准利率决定,转变为由其与货币市场利率共同决定,市场化因素对贷款定价的影响提升。总体上,我国利率市场化改革提升了利率传导机制中间环节的传导效率。跨国层面,货币市场利率与贷款利率间的联系普遍存在,利率市场化改革提升了发展中国家为主的经济体贷款利率对货币市场利率的敏感程度。未来可以从统筹使用货币政策工具、培育基准利率、增强金融市场间的联系、完善利率期限结构等方面进一步改善我国的利率传导机制。