在我国转轨经济背景下,政企关系始终是一个无法回避的话题。各级政府不仅掌握着关键资源,在各项行政审批和政策制定方面也具备大量自由裁量权,将直接作用于企业的经营运作。通过建立政治关联,企业可以获得信贷配给、税收优惠、财政补贴等诸多政策性好处,降低政策环境不确定性和行业准入壁垒,缓解企业融资约束。然而,过多的政府干预也可能产生寻租成本与合谋问题,造成企业非效率投资,扭曲正常的市场资源配置。当前,我国各项制度有待完善,合理协调政企关系对公司健康永续发展与社会稳定运作都具有重要意义。本文立足于日益严峻的企业融资困境,依托信号理论、寻租理论、社会资本理论等理论基础,考察了政治关联对企业融资约束的作用。在对政治关联的定义上,以往研究多关注高管政府任职经历或个人非正式关系,而本文则基于高管从政这一新颖的视角,考察了其对原企业可能产生的经济后果。文章选取2007-2018年间中国A股上市公司为样本,采用多时点双重差分模型检验了高管政治身份对企业融资约束的作用。结果表明,高管被任命于政府官员后,企业的融资约束程度显著降低。在考虑内生性问题及经过一系列稳健性检验后,这一结果依然存在。机制检验表明,资源效应与保护机制是高管从政效用发挥的重要渠道。在资源效应下,公司在事后享受更高的信贷配给、更低的债务成本与更多的税收优惠,缓解了企业对内源融资的依赖;而由于保护机制的存在,管理层也倾向于进行更加频繁的会计盈余操纵以达到投资者预期,进一步助力于企业的外部筹资。异质性分析指出,高管政治身份对于融资受限严重的企业更具价值,而在金融发展水平较高及营商环境较好的地区,关联企业也更能借助自身政治影响力获取诸多显性及隐性资源。本文的研究结果表明,在制度环境持续优化的当下,由高管从政建立起的政治关联依然能够对企业发展起到协助之手的作用,但其也可能损害公司内部治理及信息披露质量。在金融生态环境与政商关系良好的地区,从政高管或将通过更为充沛的金融资源为关联公司争取更多的寻租利益,甚至可能滋生更为隐蔽的政商寻租和腐败行为,扭曲当地正常的市场定价与资源配置机制。由此,需积极优化企业内部控制,持续推进市场化进程,努力构建公平、公开的外部治理环境。本文结果凸显了亲、清政企关系的重要性,有助于我们重新审视政治关联的价值与政商互动边界。