供应链金融保理ABS是一种结合了供应链金融与应收帐款保理的新型资产证券化模式,近两年内在房地产业界兴起并迅速得到发展。在房地产行业供应链中,处于上游的中小型供应商因向房地产核心企业提供材料与服务而取得相应的应收帐款,供应商将这些应收帐款资产转让给保理商。再由保理商将其作为基础资产出售给计划管理人成立的资产支持专项计划,专项计划以该类应收帐款的未来现金流作为本息偿付来源向投资者发行证券。在这种融资方式下,中小型供应商迅速获得资金支持,同时,房地产企业的还款期限被推延到了证券到期日,缓解了房企的资金压力。本文以碧桂园为例分析了供应链金融保理ABS的风险管理,将风险分为基础资产信用风险和交易结构风险。风险管理的流程包括收集并分析相关信息、识别风险、评估风险和提出风险应对措施。首先,影响基础资产信用风险的因素包括基础资产的质量与债务主体的信誉,通过对应收帐款入池标准、核查程序,以及债务主体的经营发展情况和财务状况进行综合分析,识别出五个基础资产信用风险。其次,通过分析该资产证券化的交易结构、流程设计、以及各方之间签订的合同与协议,识别出三个交易结构风险。然后,从风险发生的可能性和对实现证券到期收益的影响程度两个角度对每个风险进行定性评估,根据评估结果制定相应的风险应对措施。最后,对案例中的风险管理效果进行评价,其风险管理的优势在于基础资产审查机制较为完善,保障了基础资产的质量,并且采取了有力的回款保障措施。不足之处在于信用增级措施力度不够,且交易主体多、交易结构复杂从而加大了结构风险,以及缺乏存续期内对风险进行动态持续监控、报告、预警和化解的管理机制。因此,基于以上不足之处提出三个建议:建议计划管理人引进第三方增信机构分散风险或者增加劣后级证券的比例以提高信用增级力度;加大对参与机构的资信调查力度,对高风险企业进行重点防范,并加强对交易环节的流程控制;加强证券存续期内的风险管理,持续搜集影响证券风险的信息并将证券按风险等级进行分类,及时采取风险化解措施以防范违约风险。