随着对冲基金规模的不断扩大，投资范围的不断扩展，对冲基金引起了世界各国的广泛关注。当前在我国，随着近年来阳光私募基金的发展、各种量化模型的逐步运用以及各种做空机制的完善，对冲基金也逐渐受到了人们的关注，而且随着中国金融体系的逐步开放，国外对冲基金正在以各种形式进入中国，中国需要对对冲基金，特别是其高杠杆风险加强认识，做好防范。本文以长期资本管理公司巨亏事件为案例分析，通过文献研究、定性、定量等分析方法，找出导致长期资本管理公司巨亏的主要原因，并对如何防范此风险，提出自己的建议。1998年发生的长期资本管理公司巨亏事件造成美国乃至全球金融动荡，中国国内也是在该事件发生之后，对对冲基金，特别是对其风险的研究逐渐增多。因此，可以认为该事件是对冲基金发展史上的标志性事件，对其进行案例分析对中国发展对冲基金有很大的借鉴意义。本文在系统概述了对冲基金及其在中国的发展现状及历程之后，详细介绍了长期资本管理公司巨亏事件的背景和事件经过。然后，具体分析巨亏事件发生的原因，得出模型运行缺陷是内部原因，监管缺位是外部原因，而高杠杆是其巨亏的主要原因，并通过定量分析得出长期资本管理公司在将杠杆比率降低到15.5：1以下后，就可成功撑过困难期。随后对长期资本管理公司使用高杠杆的动机进行了分析。最后从对冲基金自身、金融融资机构、监管部门三个角度探讨了如何对对冲基金高杠杆加以约束，并在文章结尾分析了中国发展对冲基金时，对冲基金需加强自身组织结构建设，监管部门需加强监管，才能有效的防范高杠杆。