评级机构的声誉是其发挥证券市场“看门人”作用的最重要的资本,而在我国的债券信用评级市场存在监管紊乱、评级重要性不足、机构间恶性竞争、信用风险暴露不足等问题。研究发现我国信用评级的甄别能力较弱、声誉高的评级机构降低融资成本的能力更强、高声誉评级机构所评出的等级比低声誉评级机构的质量更高,也有研究指出我国信用评级市场虽然存在声誉约束,但约束力不够。基于现有研究和客观现象,本文将我国债券信用评级机构的声誉作为研究对象,重点研究了在实际中,我国债券信用评级机构的声誉是否具有理论上的两个效应:马太效应和稳定效应。由于数据的可得性,本文将信用评级机构限定为债券信用评级机构,同时,以2014—2018年发行的中期票据作为样本,围绕着声誉本身的大小和评级机构所评债券涉及违约后评级机构声誉的变化这两个方面进行研究。本文选取市场份额作为债券信用评级机构声誉的衡量指标,提出了关于我国评级机构声誉效应的二个假设,并设置了两个计量模型,最后通过实证得出两个结论:(1)我国信用评级机构声誉具有声誉马太效应,即前期声誉影响后期声誉,前期声誉越高,后期声誉也越高;(2)在声誉的延续性上,声誉具有稳定效应,但是在债券发行利差的变化上,声誉并不具有稳定效应。关于评级机构,特别是评级机构声誉方面的研究还处于起步的阶段,本文在参考前人的研究的基础上,利用理论分析法和计量分析方法,做出了一下两方面的创新:(1)通过选取替代变量,对我国信用评级机构声誉本身的规律进行了研究,因此发现评级机构声誉存在“强者愈强”的规律;(2)本文通过引入债券违约来研究评级机构的声誉效应。以前的研究表明,当评级机构涉及违约后,评级机构的市场表现将会受到冲击。本文通过设置声誉与违约的交叉变量来探究声誉与违约的联合作用,以此来分析我国评级机构的声誉稳定效应。但是,本文同样存在着三点不足:(1)评级机构声誉的替代变量暂无更准确的衡量方式;(2)本文并未对声誉效应进行全方面的检验,仅对其中的几点具体表现形式进行检验;(3)本文仅研究了中期票据市场,并未对我国债券整体市场或各个细分市场进行评级机构的声誉效应检验。