近年来,随着我国资本市场的逐渐完善,并购开始成为更加重要的资本运作手段。众多企业希望通过不同形式的并购,以实现扩大生产规模或拓展商业版图的目的,其中尤以房地产企业为甚。作为国民经济体系支柱产业之一的房地产,外有政策管制宏观调控的压力,内有竞争激烈头部集中的趋势,大中型房企对小型房企的横向并购和跨行业的混合并购频频发生。2015年,中央经济工作会议的召开和供给侧结构性改革的提出,加速了我国房地产行业的并购进程。但值得注意的是,并购效果的好坏受到并购主体、并购形式等多种因素的影响,因此针对并购具体情况的研究很有必要。现有研究中,少有聚焦于地方国资委控股房企的横向并购,对这种类型的具体案例进行全面分析的更是寥寥。为有效补充这部分理论和实践的空白,本文选择中华企业并购中星集团作为案例,分析了其动因、估值和绩效,借此得出相应的启示和建议。本文首先研究了中华企业并购中星集团的行业背景——我国房地产行业的发展现状和发展趋势,再对本次并购的主体和进程进行了详细介绍。然后,基于并购动因理论,并结合行业背景对本次并购的动因进行具体分析,得出了六项动因。之后,运用可比公司法和可比交易法对被并购方中星集团进行估值,将估值结果与并购方中华企业支付的价格进行了比较。接下来,分析了本次并购的短期绩效和中长期绩效,使用的方法分别为事件研究法和财务指标分析法,分析结果表明,本次并购给并购方中华企业带来了显著的短期绩效和良好的中长期财务绩效。综上,本文从事后的角度对案例的前因后果进行了梳理和剖析。最后,本次案例分析的结论可以概括为:中华企业对中星集团的并购是符合行业发展趋势、支付价格合理且整体绩效明显的一次成功并购行为。同时,在案例分析的基础之上,本文对并购方中华企业和其他有意实施并购的企业提出了几点可供参考的建议。本文在研究过程中,查阅了较多政策文件和其他公开信息作为论据支撑,使用的研究方法是在参阅了较多文献后结合案例自身情况而确定的,例如在事件研究法中加入了事后窗口的区间。存在的不足主要有:简化了可比公司的筛选方法,分析可能存在主观性。另外,虽是以财务指标分析法研究中长期绩效,但并购完成至今还不到两个会计年度,长期绩效还有待在年报更新后进行进一步的分析和判断。