资产是一个企业最重要的经济资源。在传统经济条件下,有形资产相对于无形资产处于更稀缺的地位,企业的产品中所包含的知识和技术含量不高,在竞争中居于核心地位的是有形资产而不是无形资产。而在知识经济时代,无形资产的作用和地位正在日益上升,无形资产在经济发展中扮演着越来越重要的角色,企业之间的竞争已演变为知识、技术、管理能力和创新能力等“无形资产”的竞争。企业的无形资产日渐成为企业生存和发展的关键要素,是企业重要的价值源泉。对于以科学技术为核心的高新技术企业,其资产结构应具有不同于一般企业的特点,即无形资产在全部资产中所占比重较大。高新技术企业价值的创造将主要依赖于无形资产,由此使无形资产在高新技术企业中具有了更为重要的意义。国内外的有关研究表明无形资产对企业价值创造有重要作用,能对价值创造做出显著贡献;无形资产与公司市场价值有很强的相关性;资本市场对披露的无形资产做出显著的正向价格反映,并且现有的披露环境中无形资产信息披露不充分。因为无形资产在高新技术企业有更为重要的意义,所以本文以高新技术企业的视角来分析无形资产对企业价值的贡献。又由于无形资产可以进行细分,不同的无形资产具有不同的特征,对企业业绩的影响和会计信息价值相关性的影响可能是不同的,所以本文在对无形资产与企业价值的理论分析基础上,将样本公司的无形资产进行细分,分别检验各种无形资产对企业价值的贡献,同时得出的结论也支持了本文的假设。本文共分六章,各章涵盖的主要内容及观点如下:第一章:导论。概述本文的研究目的和意义,对国内外无形资产相关问题的研究进行了文献综述,简要介绍本文的框架与研究方法,指出本文的主要贡献和不足之处。第二章:无形资产的涵义及其价值贡献分析。首先介绍了无形资产概念的提出、国内外关于无形资产的认识,进而提出知识经济时代无形资产内涵的新界定,将其分为狭义无形资产和广义无形资产,并指出广义无形资产的特征。然后详细阐述了知识经济时代无形资产在创造企业价值中的驱动因素:使用的非竞争性、收益报酬递增性和网络效应。企业在利用无形资产价值驱动因素获取收益的过程中也需要付出成本或代价,这是由无形资产的价值抑制因素决定的。它包括无形资产收益的部分独占性、投资的固有风险、交易的困难性三项。笔者将无形资产的价值驱动因素和价值抑制因素合称为无形资产价值运营规律。第三章:高新技术企业的界定及其价值内涵。本文是站在高新技术企业的视角来探讨无形资产的价值贡献问题,因此本部分首先着眼于高新技术企业的界定及高新技术企业的特点;然后分析了高新技术企业无形资产的特殊性。高新技术企业无形资产占总资产的比重相对于传统行业较大,无形资产的研究与开发费用数额巨大,无形资产消耗是高新技术企业的主要生产消耗。最后探讨高新技术企业价值的内涵、特点及其价值创造的源泉。高新技术企业价值是企业现有业务所产生的未来现金流量的折现值与企业所拥有的获利机会的价值之和。相对于传统企业而言,高新技术企业价值对技术具有较强的依赖性,与人力资源价值具有高相关性,其影响因素具有复杂性。高新技术企业的价值主要来源于三个方面——知识产权是其价值的一大来源、人力资源是其价值的一个不可或缺的因素、未来获利的机会是其价值区别于传统企业价值的一个重要特征。前两项反应了过去和现在,最后一项则反应了企业的未来。第四章:高新技术企业无形资产现状的分析与评价。首先根据前文对高新技术企业的界定来确定样本选取的标准,随机选取出86家上市公司;接着根据沪、深证券交易所网站上公布的样本公司的电子版财务报告收集各公司附注中披露的无形资产的明细信息,明确数据处理的方法。其次,对样本公司无形资产的总体情况进行描述分析,发现样本公司所拥有的无形资产的数量三年来有较大幅度的提高,但是不同公司间无形资产的规模差距也比较大。然后,对样本公司无形资产在企业资产中的地位进行统计分析,发现目前高新技术企业的资产结构仍然没有摆脱传统经济的特征,无形资产在资产总值中只占很小的比例,而固定资产等有形资产在企业资产中占有很大份额。这可能能源于高新技术企业生产的技术含量不够高,也可能是我国无形资产会计准则(2001年)确认导致的一个结果。三年来无形资产的增长速度快于总资产,说明无形资产在企业中开始受到重视。最后,分析了样本公司无形资产的构成情况,发现我国高新技术企业无形资产的“含金量”不高,主要是各类使用权,其中尤以土地使用权为重,如果剔除土地使用权,我国的无形资产比重将显著下降。第五章:高新技术企业无形资产对企业价值贡献的分析。本章首先用多元线性回归模型1、模型2检验样本公司各类无形资产与股价的相关性,结果发现高新技术企业无形资产中除了土地使用权之外,技术型无形资产和其他无形资产与股价显著正相关。土地使用权不仅无助于提高股价,相反导致股价下降。对高新技术企业来说,扣除土地使用权和技术型无形资产之后的其他无形资产对股价的影响主要来自其他各类使用权(含特许使用权)、商标权。土地使用权作为无形资产是由我国特殊的政治经济制度决定的,但其作为无形产披露与股票价值负相关。技术型无形资产是无形资产中含金量最高的,是高新技术企业的重要资产,对促进企业价值增值发挥着重要作用。然后,在此基础上分析了土地使用权的历史沿革、土地使用权不具备无形资产的大多数特征、土地使用权作为无形资产披露与高新技术企业价值负相关。接着评价了技术型无形资产对高新技术企业价值创造作出的贡献,分析了其促使高新技术企业价值增值的渠道:通过获得垄断商业利润促使高新技术企业价值增值、通过降低成本促使高新技术企业价值增值。最后根据国外研究结果简要分析未被确认的“无形资产”对企业价值的贡献。第六章:研究结论与建议。对本文的研究做一结论,然后提出改进高新技术企业无形资产的一些建议:扩大无形资产的确认范围、增加无形资产信息披露强制性规定的内容、规范无形资产信息披露的具体类别名称、将土地使用权放在固定资产下独立的二级项目核算。本文的贡献主要体现在:1.将样本公司无形资产进行细分,并用股票价格模型进行回归分析,检验不同种类无形资产对股价的相关性。首先将每股无形资产细分为每股土地使用权、每股技术型无形资产、每股扣除土地使用权和技术型无形资产后的其他无形资产,运用模型1进行回归;然后将每股扣除土地使用权和技术型无形资产后的其他无形资产进一步打开,运用模型2进行回归;接着根据回归结果,分别阐述土地使用权、技术型无形资产等对高新技术企业价值的贡献。2.由于土地使用权不仅无助于提高高新技术企业股价,反而导致股价的下降,加上土地使用权不具备无形资产的大多数特征,所以建议将土地使用权作为一种特殊的固定资产,在其下独立的二级科目核算。