【摘 要】
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股票特别处理制度创始于1998年,是我国资本市场上独创的投资者风险警示制度。近年来,从绝对数量上看,ST股票越来越多,越来越引起业内很多专家学者的广泛关注。本文以2010年1月到2019年12月这10年间在A股主板和创业板中曾经被宣告ST的上市公司为样本来研究公司被宣告ST在其所属行业内引起的传染效应和竞争效应,并研究其传导机制。通过实证分析,本文发现,被宣告ST确实传递出其自身暴露出的财务、违规
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股票特别处理制度创始于1998年,是我国资本市场上独创的投资者风险警示制度。近年来,从绝对数量上看,ST股票越来越多,越来越引起业内很多专家学者的广泛关注。本文以2010年1月到2019年12月这10年间在A股主板和创业板中曾经被宣告ST的上市公司为样本来研究公司被宣告ST在其所属行业内引起的传染效应和竞争效应,并研究其传导机制。通过实证分析,本文发现,被宣告ST确实传递出其自身暴露出的财务、违规方面的信息,这些公司的收益率在ST宣告日附近显著为负充分反映了这一事实。此外,更为重要的是,公司被宣告ST在其所属的行业内确实同时存在两种效应,并且总体来看竞争效应大于传染效应。也就是说,公司被宣告ST对于同行业的其他公司可能是个好消息,它使得其他公司的状况变得更好了。同时,公司所属的行业具有的特性不同,这两种效应是十分不同的。总的来说,财务杠杆高且行业不完全竞争程度高的行业的传染效应要强于竞争效应,而财务杠杆低且行业不完全竞争程度低的行业的竞争效应要强于传染效应本文的研究加深了我们对公司“戴帽”有可能会对同行业其他公司的股价产生影响这一问题的认识。
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