我国在完成股权分置改革之前,由于历史发展原因早期股市建立时制度上存在缺陷,国有企业股及法人股不被允许上市流通。直到2005年的股权分置改革后非流通股逐渐解禁,自此开启了股市全流通时代。股票二级市场上的价格的变化也开始关系到原非流通股大股东的切身利益,故其逐渐开始在二级市场使用增减持这种灵活的股权管理手段,增减持行为在市场上也日渐频繁。股改后在我国股市中分别出现了多次增减持浪潮,大股东的增减持行为也进入学者研究视野,相关研究虽总体不多但在逐渐增多,而该领域的研究对保护普通投资者利益、规范大股东行为及促进相关部门监管监督,维护市场健康稳定运行都有着重要意义。本文通过对2018年至2020年间A股市场沪深主板、中小板及创业板第一大股东首次增减持样本进行筛选研究,旨在研究大股东增减持动机、产生的市场效应及短期市场效应的影响因素。本文先通过对文献梳理了解并确定相关影响变量,并加上自己的理解和思考进行变量补充。而后进行了变量的描述性统计及相关性研究,大体了解研究样本的情况。接着进行了大股东增减持的动机和市场效应的实证检验:对于动机的实证使用了主成分分析法提取了综合盈利指标变量及事件研究法增加了增减持前期股价走势变量,并用增减持比例的大小衡量大股东增减持意愿的大小作为被解释变量,进行了多元回归分析;而对市场效应的研究则通过事件研究法计算了衡量市场效应的累计超额收益率等指标,并对增减持样本分别按总体样本、企业性质、所处板块及增减持比例大小进行多角度分类研究;最后用短期累计超额收益率作为被解释变量,进行了短期市场效应影响因素的多元回归研究,使实证研究更加多层次。经过对大股东增减持行为的理论与实证分析,得出以下研究结论:一、公司业绩、短期股价走势及股权集中度越高,大股东减持意愿越大;而综合盈利指标变量越大,说明企业盈利水平越高,大股东减持意愿越小,表明大股东看好公司发展;二、公司营运能力越强,大股东增持意愿越强;而市值规模越大增持成本越高,其增持比例就会降低;国有企业大股东比非国有企业大股东有更强的增持意愿;三、增减持行为都能产生相应的市场效应,且不是由于市场随机波动引起,大股东减持行为会在事件公告日的短期窗口内产生负向市场效应,而增持行为则会产生正向市场效应;同时,在公告日前股票的平均超额收益率和平均累计超额收益率存在提前变化,说明事件公告信息存在提前泄露的问题;四、主板市场大股东增减持产生的市场效应都会比非主板市场更大;国有企业增持产生的正向市场效应明显高于非国有企业;五、减持前股价涨势越强劲,减持后短期市场效应越明显;减持比例越大,产生的短期市场效应越大;营运能力越强,大股东减持产生的短期市场效应越大;六、公司市值规模越大,增持带来的短期市场效应越不明显;大股东增持前持股比例越大,其引发的短期市场效应越小;国有企业大股东的增持行为产生的短期市场效应会比非国有企业产生的大;营运能力越强的公司大股东增持产生的短期市场效应越大。经过对研究结论的思考,本文提出了相应对策建议:一、对于身处信息劣势的普通投资者,遇到大股东减持导致的股价下跌,若不能及时出逃不要恐慌抛售踩踏,可静待股价反弹后在出售能减少部分损失;遇到大股东增持,持币观望的投资者可选择跟随国企第一大股东增持步伐,在公告后跟进入场仍可获益;二、对于上市企业大股东而言应该知晓,增持行为只能暂缓短期股价颓势,而应更加专注公司经营才能从根本上扭转局面;而进行减持行为时,需考虑市场投资者情绪及时且详实披露情况说明原因,避免让投资者过度解读对企业造成负面影响。三、对于政府和市场监管相关部门,应继续加强顶层设计,继续推进资本市场供给侧改革,完善立法和信息披露制度,严惩破坏市场公平稳定、侵害中小股东和普通投资者等的行为;合理引导市场投资情绪,消极时给予及时的政策支持,股市非理性上涨时应及时提示风险,引导投资者回归理性。