2014年中国经济进入深层次调整阶段,国务院提出要“鼓励市场化并购重组交易”的同时,证监会也放宽资本市场并购重组管制,以促进并购重组市场发展。在此背景下,国内上市公司迎来并购浪潮,并购数量以及金额屡创新高,越来越多的上市公司通过并购重组来实现资本扩张和转型升级。资本市场并购重组不断升温的同时,并购重组“高估值”“高溢价”“高承诺”的三高现象成为并购市场“新常态”。文化传媒行业在国家政策的推动下也迎来了并购浪潮,由于其本身具有“轻资产”的属性,跨区域、跨产业的高溢价现象成为该行业并购热潮一个重要特点,随之带来的财务风险受到广泛关注。基于此背景,通过对典型案例的研究,探讨高溢价并购中存在的财务风险同时提出对应的风险防控措施显得尤为重要。本文在梳理了大量国内外对高溢价并购财务风险的研究基础上,基于信息不对称理论、自负假说理论、协同效应理论,选取H公司高溢价并购S公司这一案例,运用案例研究的方法对高溢价并购活动产生的财务风险进行识别分析评价。本案例中,标的公司属于“轻资产”类型,并购溢价率为931.04%,高于年度-行业并购溢价的中位数,属于高溢价并购案例,本文首先介绍并购双方基本情况以及并购流程,通过对H公司高溢价并购过程的分析,发现案例公司对标的资产估值过高、过于乐观估计并购带来协同效应以及高业绩承诺的支撑导致了此次高溢价并购的发生;其次从价值评估风险、筹资风险、流动性风险、商誉减值风险、整合风险等方面深入分析高溢价并购带来的财务风险;而后运用F分数值模型对H公司高溢价并购后的财务风险进行整体评价。最后,针对本案例中高溢价并购财务风险提出防范建议,本文认为公司应当合理评估标的公司价值、合理规划资本结构、拓宽融资渠道、采用多种支付手段;在整合方面应当合理选择整合模式、制定长期整合战略,增强风险防范意识;制定合适的业绩承诺,全面规范商誉及减值。希望通过本文的研究,能为其他存在高溢价并购行为的公司提供风险防范参考,同时为债权人、投资人等利益相关者了解并购重组风险,为其作出相关决策提供参考。