近年来集团化经营的现象非常普遍,越来越多的关联公司控股上市公司,形成了60多个系族。最近青鸟系因资金短缺和大股东占款等问题受到广泛关注,屡次被银行追款,股价波动异常。由于上述原因,本文选择青鸟系的三家上市公司,对其公司治理结构、经营决策特点和大小股东的利益分配进行研究,对比分析了上市公司在加入青鸟系前后的经营业绩,关联交易,投资活动和资金往来情况,发现股权结构和公司治理对集团化经营起着至关重要的作用。股权的集中度以及所有权和控制权的分离程度,决定了系内大股东的资本运作特征。本文希望通过研究青鸟系案例,初步探讨青鸟系形成的原因和资本运作的规律,提出现状下集团急需要解决的问题。说明随着所有权和控制权的分离,大股东通过集团多元化经营的形式完成集团内资金的调配,并通过金字塔型的控股形式将财富由上市公司向自身转移,其间存在着如大股东占款、关联方担保、关联交易、窃取公司的投资机会或者迫使公司投资于不盈利但却有利于大股东的高风险投资项目等。在股权结构相对分散,公司信息不够透明的情况下,监督成本过高,小股东难以更好地维护自己的利益。本文在加强保护中小投资者利益,提高公司透明度,完善相关法律和监管制度,以及规避金融风险方面具有一定的现实意义。