改革开发以来,传媒企业经历了事业单位、企事业混合单位和企业单位的三级跳跃,并在国家产业政策的支持下进入资本市场,开启上市募集之路,以期通过市场化的运营和资产规模的扩大达成集团化、产业化的经营模式。由于国家对传媒业发展的控制及引导,传媒上市公司在追求市场价值最大化的同时必须加入对政府利益的考虑,承担政府宣传职能,依照国家政策方向指导自身发展战略,同时,鉴于传媒企业的大众传播媒介职能,传媒上市公司的经营目标还需导向公众利益,对此可以肯定的是,传媒上市公司在经营管理过程中面临三层利益关系的拉扯,即公司利益、政府利益和公众利益,因此,相比其他行业,传媒上市公司除了具有一般企业的性质外,还保有自身行业的特殊性。本文以10家传媒上市公司为样本,采集样本公司2007年至2010年的财务信息,通过财务分析、资本结构与绩效的相关性分析及公司经营战略分析三部分内容研究近年来传媒上市公司的经营管理情况。在研究方法上,本文将实证分析、规范分析和资料分析结合,保证了在定性和定量两方面开展样本公司的研究,同时遵循部分到整体的研究思路,从样本公司各财务指标分析到公司总体业绩分析,最后上升至公司经营战略分析,力求对传媒上市公司的经营管理情况进行更深入、细致的研究。在财务比率分析中,本节依次对样本公司进行盈利能力分析、营运能力分析和偿债能力分析,结合财报信息对原因进行解释,最后通过净资产收益率这一投资收益指标,利用杜邦分析体系将前三个分析串联起来,以整体了解企业业绩的变动情况,并得出以下结论：第一,由于剥离上市的政策规定,传媒企业上市的部分只是剥离采编的经营性资产,造成传媒上市公司自身产业链不完善,业绩过分依赖母公司,自身发展受限,经营业绩不佳；第二,新媒体的强势竞争对传统媒体上市公司的业绩增长形成压迫,传统媒体需寻找新老媒体融合的最佳方式拓展利润空间；第三,部分传媒上市公司资产收益率较低,资金闲置严重,多元化经营缺乏效率；第四,我国传媒管理体制的条块分割造成传媒企业区域垄断发展的局面,跨媒介、跨区域发展不足,业绩增长面临“天花板”；第五,样本公司具有较好的偿债能力,速冻资产存量较高,资产负债率普遍偏低,长期负债比率四年均值仅为7.27%,资产的获利能力较低；第六,传媒上市公司偏好股权融资,与优序融资理论相悖,且资金闲置在一定程度上表明传媒企业上市融资目的不明确,有“为上市而上市”之嫌；第七,样本公司2008—2009净资产收益率平均增长了1.706%,其中销售净利率对其贡献最大,传媒行业正处于快速发展中,具有良好的发展潜力。在资本结构与绩效的相关性分析中,本文采取9家样本公司2007—2010年的数据,以广义资产负债率、前五大股东持股比例为自变量；净资产收益率和每股收益为因变量；公司规模和成长性为控制变量进行回归分析,并得出以下结论：第一,样本公司存在“负债悖论”,即在负债水平较低的情况下,广义资产负债率与绩效负相关,原因在于负债的利息税盾效应和降低股权代理成本效应不足,反而因资金闲置造成负债所募集资金的使用效率不佳：第二,公司规模与绩效负相关,样本公司上市后的规模效应并未显现,这与剥离上市、管理体制的条块分割、传媒企业的股权融资偏好、媒介融合产业模式和盈利模式的难以发掘等有关；第三,前五大股东持股比例与绩效负相关,原因在于传媒上市公司存在早期国有企业的通病,国有股“一股独大”、管理者权责不一、管理行政化、“宫本位”激励和内部人控制严重。在公司经营战略分析中,本文通过对财报信息的解读分析了样本公司近年来的战略规划、投资策略和业务运营情况,考察公司经营战略与国家产业政策的匹配程度,并得出以下结论：第一,传媒上市公司有顺应时代变化和国家产业政策指导战略制定的决心,但投资收益欠佳,因此传媒上市公司在顺应国家政策指导制定战略时,对战略实施后的可能效果及具体的发展模式和盈利模式考虑不足,导致战略制定过于空泛；第二,部分传媒上市公司新媒体业务涉入不足,新投资业务与原业务缺乏关联性；第三,部分企业实现了新老媒体融合,在业务拓展上实现了产业链的延伸；第四,传媒上市公司在多元化业务经营中容易顾此失彼,经营战略出现偏误；第五,虽然国家政策大力支持传媒企业跨媒介、跨区域、跨所有制的集团化发展,.但样本公司在这方面表现不足,业务仍主要集中于本地；第六,在“三网融合”时代,广电媒体的应对策略多是从自身有线网络运营出发,“各扫门前雪”的现象严重,缺乏与电信的沟通与合作。