我国经济发展进入“新常态”阶段,实体企业的生存环境不佳,实体产能过剩,企业利润率下降,越来越多的实体企业选择把资本配置在收益高周期短的金融产品上,导致实体企业经营范围不断偏离主体业务,产生制造业“空心化”现象,企业实业投资率下降与“金融化”并行。“金融化”问题在2015年底就已引起国家领导人的注意,2017年国务院第五次金融工作会议多次强调“金融工作要围绕服务实体经济”,十三届全国人民代表大会第二次会议也提出要“引导金融支持实体企业”。因此探究影响微观经济“金融化”的影响因素,为促进经济可持续健康发展和“振兴实体经济”制定一系列政策措施,具有非常重要的现实意义。2016年,财税改革砥砺前行,继续推进供给侧结构性改革,试点多年的“营改增”落地生根,由此带来的减税效应效果明显,企业关于减税降费的获得感增强。在“营改增”基础上实施的深化增值税改革,继续以减税为重点,重心放在制造业上,因为制造业是实体经济的重要组成部分,也是推进供给侧结构性改革和经济转型升级的重点。故在当前背景下,本文研究“营改增”对实体企业“金融化”的影响,据此来考察“营改增”带来的直接效应和长远效应。为此,本文选取了2010-2018年A股制造业上市公司数据为样本进行研究,得到的结果为:在“营改增”影响下,不同产权性质的企业的金融资产配置结构不同,国有企业的长期金融资产配置增加,而非国有企业的短期金融资产配置减少。在此基础上,从企业“金融化”动机出发探究“营改增”缓解企业“金融化”的影响机制,发现在“营改增”影响下,国有企业的实体投资“挤出”效应明显,表明国企配备金融资产具有追逐利润动机;而“营改增”在缓解非国企内部资金短缺的基础上,降低了企业配备金融资产的行为,在一定程度上说明了非国有企业配备金融资产具有资金预防性储备的动机。具体从全样本结果来看,“营改增”对整体企业的“金融化”趋势影响程度并不明显。本文发现有助于评估“营改增”对不同产权性质企业金融资产配置结构的不同影响,衡量其对支持实体经济发展和推动供给侧结构性改革做出的贡献,更好发挥税制改革增强企业活力、推动产业升级和稳定经济增长的积极作用,对于政府引导支持实体经济发展和推动供给侧结构性改革意义重大。