股权结构决定着剩余索取权与剩余控制权在利益主体中的分配,不同的股权结构表明不同的权力分布和利益分配,不同的利益主体在企业中的地位与投资目的不同,会使治理机制发挥不同的作用,从而表现出不同的企业绩效,所以,股权结构与企业绩效息息相关;而非股权结构因素也对企业绩效产生重大影响。笔者从理论分析得出股权结构影响公司绩效的如下逻辑:上市公司中股权结构及建立在其上的公司治理机制适应其所处环境的正式制度和非正式制度的安排,适应市场竞争,股权结构影响公司绩效的机制就畅通,股权结构对公司经营绩效的影响就得到了凸现;好的治理机制应使博弈各方利益均衡,方可最大化企业价值。 美、日、德上市公司基于自身所处的环境,形成了各自独具特色的股权结构和公司治理机制。为适应环境的变化和提升竞争力,相互间取长补短,不断地优化股权结构和创新公司治理机制,适应市场竞争,确保公司经营业绩。从现实考察,我国上市公司股权结构是一个股权高度集中、控股股东一股独大,国有股占统治地位,近三分之二股份不能流通,而流通股份又以高度分散的个人持股为主的结构。这种扭曲的股权结构导致扭曲的公司治理结构,使上市公司绩效不尽人意。通过实证得出国家股比例、流通股比例、管理者持股比例与公司绩效不显著相关;法人股比例、第一大股东比例与公司绩效显著正相关,非国家法人第一大股东比国家第一大股东对企业绩效影响更显著,但它们大多在10%水平上显著,且回归模型Adjr2值较小。这一切意味着股权结构对公司绩效影响的机制不畅,须进行全面而系统的改革。改革中国的股权结构应有利于竞争,同时应形成高度竞争性的制度安排体系,这对目前社会各界十分关注的国有股、法人股全流通之改革是有证策性意义的。