伴随经济全球化和金融创新的不断深入,金融衍生品层出不穷,金融市场交易频繁,但在金融业繁荣发展的背后,金融风险逐渐累积。近年来,我国进入经济新常态,处于经济增长转型期、产业结构优化期和动力政策调整期“三期叠加”的特殊经济时期。因此,在保障全国经济增长的同时,加大对区域性金融风险的预警监测力度,对防范金融风险和保障区域经济稳定增长具有重要的现实意义。基于对区域金融风险传导路径和区域金融风险预警的理论分析,结合区域经济发展特色,以山东省为例,选取宏观经济维度、区域经济维度和区域金融机构维度3个一级指标,股票市场、债券市场和政府部门等11个二级指标,以及M2同比增速与GDP同比增速比值、区域工业企业资产负债率、银行业不良贷款率等24个三级指标作为区域金融风险预警的基础变量。首先,采用主成分分析法筛选基础指标,合成金融压力指数和区域金融风险综合指数;再次将金融压力指数、金融风险基础指标分别作为MS-VAR模型的因变量和自变量,构建区域金融风险预警模型,识别区域金融风险的状态和拐点;最后采用ARIMA模型,合成2019年5月-2019年12月的区域金融风险综合指数,并结合MS-VAR模型预测未来的区域金融风险水平。研究结果表明:(1)2005年-2006年,宏观经济维度的风险水平处于高风险状态,低度风险与高度风险状态均存在一定的持续性;(2)2007年-2009年,宏观经济维度、区域经济发展维度和金融风险综合指数均处于高风险水平,且高风险状态持续时间较长;(3)2013年-2014年,宏观经济维度、区域金融机构维度和区域金融风险综合指数三个维度的风险水平均由低度风险转换为高度风险状态。其中,区域金融风险综合指数转换概率显示,当任意t时期的风险水平处于高风险状态时,则t+1时期有0.92的概率处于高风险状态,表示高风险状态的持续性较强,因此应加大对区域金融风险的监测力度,确保金融风险稳定可控;(4)2019年5月-2019年12月,区域金融风险水平始终处于低度风险。在此期间,当任意t时期的风险水平处于低风险状态时,则t+1时期有0.97的概率处于中度风险状态,说明低风险向中度风险转移的可能性较大,在风险管控工作中要严防低度风险向中度风险的风险升级。综合以上分析,基于MS-VAR模型构建的区域金融风险预警模型较好的刻画了区域金融风险水平,预警结果与现实状况基本吻合。最后,在理论分析和实证研究的基础上,分别从加强地方债务监管,完善偿债准备金制度,以及调整银行业信贷结构等方面提出防范地方金融风险的对策建议。