自我国2010年3月正式启动融资融券业务以来,其对于我国A股市场的影响一直是相关领域的热门研究方向。关于融资融券业务的开展究竟起到稳定股价波动还是助涨助跌的作用,至今仍是学术界热议的话题。融资融券业务已在成熟的金融市场得到了广泛的应用。一般来说,融资融券交易能够增强市场的流动性、降低市场的波动性。业务的开展为券商创造更多的利润而且响应了多层次证券市场的需求,但同时也具有放大风险的负面效应。本文通过2011年至2017年的融资融券交易日数据以及沪深300指数数据,选取了波动性和流动两个指标,通过VAR模型分析来研究融资融券对我国股票市场的影响。在2012年年底,转融通试点的的出台为增加了证券公司资金以及证券来源,为证券公司开展融资融券业务提供了资源。融资融券的发展是与市场的制度和政策密切相关的。在2015年8月4日,融券规则的改变使得融券业务发展的形势又发生了改变。经过对这三个重要的时期进行阶段划分,并进行VAR模型分析,发现虽然融资融券对流动性和波动性都有显著的影响,但是显著程度和影响结果不同。通过分析得到开放融资融券业务有利于流动性增加,波动性减少,而限制融资融券业务会起到流动性下降,波动性增加的结论。文章研究了导致这一现象的原因,并就如何充分发挥融资融券的在股票市场中的价格发现功能及减少波动给出了建议。