在证监会“超常规发展机构投资者”战略思想的指导下,以证券投资基金为代表的机构投资者已经成为我国资本市场上一股重要的投资力量。但是近年来,在国内外错综复杂的经济形势下,我国资本市场却越发剧烈波动。本文在充分总结借鉴现有研究成果的基础上,纳入市场波动周期分析框架和行业分类指标变量,从证券投资基金的羊群行为、持股行为以及买卖强度这三个角度展开相关的实证研究。研究发现证券投资基金存在较显著的羊群行为,而且买入羊群行为普遍高于卖出羊群行为,并进一步发现羊群行为与参与交易的基金数目、上市公司流通股规模负相关,基金对上市年龄在“半年到一年”的样本股的卖出羊群行为显著高于买入羊群行为；对持股行为的研究发现基金的持股总体上起到稳定市场的作用,且在市场下跌行情时,稳定作用更为显著；但对基金买卖强度与收益偏离的实证研究认为基金的买卖行为并没有降低样本股收益的偏离,即没能促进市场发挥其价值发现的作用,基金的投资行为需要更多的规范和指引。