随着我国的金融业逐步开放和发展,中国资本市场也将日趋成熟,价值投资将在未来中国资本市场中占主导地位。但是目前许多流行的价值评估方式对长期存在于中国证券市场上的公司价值与价格普遍背离的现象难以解释。本文就是在这样的背景下,探讨了公司价值的形成过程与评估方法,并在此基础上对EVA价值评估模型和实物期权定价理论进行了较为详细的探讨和分析。本文的主要内容是借鉴现金流量折现法的评估思路,构造出基于EVA(Economic Value Added)理论和实物期权理论的价值评估模型,并对其内在机理和评估流程做了详细介绍。在将模型应用于评估上市公司总体价值的基础上,对模型的计算结果进行回归分析和模拟测试,从而得出该模型可作为一种计算并提升公司价值的方法的结论,文章以位于内蒙古的上市公司——伊利股份做了实证的研究。经过实证研究发现经济增加值(EVA)由于不考虑投资的现金流量而只考虑投资资金的成本,所以EVA流量不会由于某年的大额投资而造成很大的波动,其优点是每年的变化比较平缓,非常便于通过统计分析来预测未来每年EVA的流量。在EVA评估模型基础上嵌入实物期权定价理论后,由于考虑了公司的柔性价值,所以能更准确和客观地估计上市公司的价值。经过论文的研究和论证,笔者认为,经济增加值(EVA)指标综合考虑了债权资本成本和股权资本成本,实物期权则考虑了公司未来投资的灵活性,所以基于EVA和实物期权的定价模型是对一个公司真实价值的衡量,能较全面和真实地评价上市公司经营业绩。上市公司股票价格的表现主要基于该公司的内在价值和市场对公司未来价值的合理预期,因此EVA和实物期权相结合的价值评估模型提供了一个投资分析的有效指标,可以成为投资者进行投资价值分析的重要工具。另外,基于EVA和实物期权的定价模型也可应用于公司并购和重组中的价值评估。