自1994年汇率体制改革以来,我国外汇储备急剧增加。截至2010年3月底,我国外汇储备余额已高达24471亿美元。高额的外汇储备虽然提高了我国对外支付和调节国际收支、干预外汇市场的能力,但是以国外金融资产形式持有的外汇储备也闲置着大量的资源。2007年9月中国投资有限责任公司的成立,说明我国越来越重视外汇储备的管理,开始学习国外的经验对外汇储备进行积极地管理,也就是在满足储备资产必要流动性和安全性的前提下,以富余外汇储备单独成立专门的投资机构、拓展储备投资渠道、延长储备资产投资期限、采取组合投资的方式,以提高外汇储备投资收益水平。由于近年来,美元不再像想象中的坚挺,所以本文从投资收益理论出发,以人民币为基准货币,利用经典的投资组合理论研究外汇储备资产投资组合的配置权重问题。选取2006年8月1日至2010年4月8日的汇率数据进行实证分析,根据所得结论对现行的储备资产配置结构进行评价和优化,并说明缘由。此外,在项目投资决策分析时,引入实物期权方法,并将其与传统的投资决策方法作比较。在运用实物期权方法时,进一步考虑汇率的不确定性,得出外汇资产投资项目中包含的期权的定价模型,算出模型的显式解。另外还给出利用实物期权法进行决策的具体步骤。