随着我国资本市场的对外开放和其他金融机构的混业竞争,我国证券行业受到的竞争将会愈加激烈。此外,在我国资本市场在市场化和国际化的大背景下,我国股票市场市值已达77亿,位列全球第二位,但我国证券公司的市场地位和经济贡献值却与市值体量不符。2020年7月,证监会下发《支持证券基金行业实施组织管理创新》文件,支持有条件的相关机构实施市场化并购重组,可见监管层对于我国券商当前状况十分重视。证券公司的规模就是竞争力,以市场化并购的方式扩大经营规模的确是快速提升竞争力的有效手段。但在我国资本市场三十余年的发展历程中,并不是所有并购行为都能够为企业带来高质量发展,本文以我国证券业迄今为止最大并购案——申银万国并购宏源证券为例研究证券公司的并购绩效和协同效应。本文首先采用事件研究法通过参与并购双方的短期股票价格评判本次并购的短期绩效,并基于部分监管层评价券商业绩的指标将存续公司与两家规模体量相近的对比券商进行财务指标比较,在盈利、发展和风险水平三方面进行并购的长期绩效分析,然后在财务、经营和管理三个视角分析本次并购是否产生协同效应。本文的案例、财务指标选取及对比券商的引入一定程度上规避了市场环境对强周期行业的影响,也利于获取足够的数据分析并购的长期效果,适合我国证券业特殊性,还弥补了以往研究忽视行业整体发展的缺陷。本文的主要结论如下:本次并购在短期内为存续主体带来了绩效提升,但存续公司长期视角下的盈利和发展能力均低于预期,并未与并购发生前的同级别券商拉开差距;本次并购实现并购方上市,且构建了创新的管理结构,并在业务和强势地区等方面实现了一定的协同效应,但在资源整合、经营效率和人事管理上还存在着诸多不足,制约着申万宏源的发展。本文也根据结论对反映出的问题针对业务创新、经营管理和企业文化方面给出了一些建议,旨在为我国证券公司业绩提升提供一些借鉴,为本土券商成为世界一流投行出一份绵薄之力。