近些年来,中国的经济在产能过剩的情形下,承受着重大的挑战,严重阻碍了国内实体经济的发展。经济的萎靡导致企业的杠杆率居高不下、银行的不良贷款不断上升。至此,“债转股”作为“供给侧改革”的辅助方案再次被提了出来。中国在1999年进行的“第一轮债转股”拓宽了解决中国债务危机的思路,却没有触动国企内部治理的本质问题。时隔17年,2016年一项有关市场化债转股的意见公告的公布标志着中国再度使用债转股的方法以降低企业的杠杆率。债转股作为一种去杠杆,降成本和处置不良资产的重要措施,降低了负债企业的利息压力,为自身潜力大且前景好的企业争取了时间和空间,对于帮助企业实现扭亏为盈产生了巨大作用。此次债转股强调采用市场化的模式进行,遵循市场主体的意愿与原则,依转股主体自主决定是否转股,并对价格制定实施市场化原则。此次债转股成功的缓解了企业过高的杠杆率及银行的风险、其他公司债权人的财务风险,对实施过程中参与债转股的各方达到互利共赢的效应。本文以中国重工为对象,对本次债转股进行研究。本文首先对国内和国外关于债转股的文献观点进行梳理,总结出本轮市场化债转股的定义、理论基础以及特征。接着,选取本轮债转股中第一单军工企业市场化模式去杠杆的落地项目中国重工的市场化债转股作为对象,在介绍了中国重工的基本情况的基础上,着重分析了中国重工实施债转股的交易结构及流程。然后应用理论和实证相结合的方法,从市场反应、财务指标分析以及非财务指标分析三个角度验证了此次中国重工进行市场化债转股具有一定的正向效应,为中国重工市场化债转股的绩效分析提供了理论上的解释和实证上的支持并根据案例分析的结果得出本次市场化债转股模式的比较优势。最后,据中国重工本轮债转股实施的成功和困难之处,得出新一轮债转股虽然能够使得各方利益最大化但同时却有着权益保障和退出问题,因此要合理谨慎地实施债转股。并且从目标企业的选择、转股后实施机构的行权保障以及改善治理机制等方面提出有关建议。