2015年8月11日，中国人民银行将人民币对美元中间价报价方式进行调整，使人民币更加市场化和国际化。但“811汇改”是一把双刃剑，一方面有助于减少政府的干预，提高汇率的市场化程度，另一方面有可能面临巨大的金融风险。因此中国在逐步推进人民币市场化国际化进程中，是否依然能够保持金融市场平稳健康发展十分有研究价值。而金融市场间收益率的相依结构是规避风险的理论基础，金融市场参与者对经济情况的反应可以通过研究金融市场间的相依性变化来映射。因此本文研究中国“811汇改”前后汇市、股市和债市间相依结构变化，对防范风险，保持金融稳定及判断政策实施效果具有重大意义。
　　本文在前人研究结论基础上，发现汇率制度确实可以影响汇市、股市和债市间的相依结构，而GARCH-Copula模型对金融市场间相依结构的刻画较好。因此基于汇市、股市和债市间相依性的经典理论和价格传导的内在机理，本文选取2012年1月1日到2019年3月13日人民币兑美元中间价、沪深300指数和中债综合指数的日数据作为研究样本，使用GJR-GARCH-Copula模型对中国汇市、股市和债市间整体动态相依性、尾部相依性和非对称相依性分别进行实证检验。研究结果表明，“811汇改”后，中国汇市和股市间整体动态相依性降低且显著，股市和债市间整体动态相依性也降低但不显著，说明中国金融市场间整体风险分散效应有所增强；同时“811汇改”后，中国汇市和股市间以及股市和债市间尾部相依性减弱，说明中国金融市场间极端风险分散效应增强；但是“811汇改”后，中国汇市和股市间以及股市和债市间非对称相依性发生变化，可能会导致低估或高估风险分散的效果，给实际投资决策带来一定影响。总体来说，中国在推进人民币市场化国际化进程中，金融市场间相依性下降，增强了分散风险效应，保持了金融市场的平稳健康发展。本文研究结论不仅为投资者提供资产管理依据，而且有助于金融监管部门评判政策实施效果。