论文部分内容阅读
债务结构体现的是债权人与企业权利、义务的分配关系,企业采取不同的债务融资方式,债权人行使权力的范围与途径则大不相同,从而产生不一样的治理效应,最终影响管理者和股东的决策行为。建筑企业在融资倾向上表现为负债偏高化与短期化,不少学者通过研究发现,这种倾向与近几年我国建筑行业逐步暴露出的利润低下、成本费用居高不下以及管理层信用缺失等问题,息息相关。因此如何调整当前的负债结构,充分发挥债权人对企业的监督与约束,解决当前存在的结构问题并提升企业绩效成为关键。目前,关于负债与绩效关系的观点,主要有负债可以促进绩效的增长,商业信用加强了外部监督,有利于提升绩效,长期负债率与绩效呈曲线关系等等,学者基于不同类型的企业研究得出各自的结论。以建筑业上市公司的经验数据为例,实证分析负债结构对经营绩效的影响,旨在寻找真正适合建筑企业的负债融资决策,探寻债权人如何更加全面、系统地发挥对管理者和股东的约束作用,减少因利益冲突而引起的无效管理行为,保证建筑企业的长期发展,使之为我国基础设施的建设继续贡献力量。因此,在进行理论分析的基础上,本文选取了资产负债率、长期负债比、银行借款率和商业信用率四个指标,代表建筑上市公司的负债结构;选取了12个经营绩效指标,分别反映建筑上市公司的盈利、营运、偿债和发展能力,并建立因子分析体系,采用主成分分析法提取绩效因子。然后,基于以上指标的设定,建立负债结构与绩效的线性回归方程,并突破单纯地研究当期负债结构对当期经营绩效的影响,还检验了负债结构对预期经营绩效的影响。实证结果发现,资产负债率对当期、预期经营绩效均有负向影响;长期负债对于促进当期、预期经营绩效有积极作用;银行借款对当期绩效无显著影响,对预期绩效有抑制作用;商业信用对当期、预期绩效均无明显抑制或者促进作用。最后,依据上述模型得出的研究结果,从负债治理效应的角度,提出合理调整负债结构,强化债权人监督机制,改善我国建筑上市公司经营绩效的对策与建议。