外部审计的一个重要作用就在于其具有信息传递功能,可以减少外部投资者与内部管理者之间的信息不对称。而审计师向投资者传递信息的一个重要载体就是审计意见,因而在审计研究领域中,有许多文献专门就审计意见的信息含量进行了研究。作为一种报表外非常规审计项目,持续经营审计意见又有其特殊本质,它是以公司现有财务状况和经营状况为依据,对公司未来持续经营能力的审计判断,而对于投资者而言,其对公司价值的评估正是基于公司未来的盈利能力预测之上,固公司未来的持续经营能力与投资者利益息息相关。同时,审计师对处于破产边缘公司持续经营的判断给投资者评估投资风险提供了决策有用信息,其功能在于向市场发出预警信号,提醒投资者注意理性投资,对可能发生的破产采取一定的避险措施。因此,本文旨在探讨在我国资本市场上,审计师的持续经营审计意见是否对投资者发挥了其预警功能,市场是否认识到持续经营审计意见的重要作用?对这一问题的研究,有助于进一步理解审计信息在资源配置中的作用。本文以1997年度至2007年度A股上市公司的持续经营审计意见全样本为研究对象,采用事件研究法,首先检验了持续经营审计意见是否会引起市场的反应,然后,将持续经营审计意见与标准意见和其他非标意见分别进行了对比检验。另外,本文还进一步将被出具持续经营审计意见的公司区分为国有上市公司和非国有上市公司,首次被出具和连续被出具持续经营审计意见的公司,分别检验其市场反应的差异。本文研究的基本结论与国外的发现有所不同:在审计意见披露日前的短时窗内,作为非标意见形式,持续经营审计意见与标准意见的市场反应表现出显著差异;但市场没有严格区分持续经营审计意见与其他非标意见,说明我国持续经营审计意见本身并不具有信息含量,而且得出与假设相反的结论:市场对非标意见的反应程度更为强烈。本文对结论分析后认为主要原因在于我国证券市场缺乏不成熟的上市公司破产制度,导致在我国证券市场上持续经营审计意见不能发挥其应有的预警功能,它扭曲了投资者的理性反应,同时也不利于证券市场发挥资源配置的功能。