本文是对保险领域的创新性风险转移方式Alternative Risk Transfer(以下简称ART)进行的研究。所谓创新性风险转移方式，是相对于传统(再)保险的一个新兴概念。它包含的内容十分广泛，只要是传统保险理论无法涵盖的风险转移和风险融资技术，都可以用创新性来概括。由于目前理论界尚未对如何界定ART达成共识，人们在实务中将其笼统称为除传统(再)保险以外的所有新型风险转移和风险融资方式。 ART产品主要是在欧美保险市场兴起并发展的。它的开发很大程度上是为了克服传统(再)保险在进行风险转移方面的局限性。在经济全球化的浪潮席卷世界、科学技术不断进步的今天，新的风险大量涌现，运用传统方式很难、甚至根本不能为这类风险提供保险。此外，近十几年来频繁发生的自然灾害事故，造成损失的程度之大远远超过许多保险公司的承受能力，导致保险公司纷纷破产，整个保险市场费率上升，但承保能力依然不足。还有就是风险管理领域也发生了巨大变革，整体风险管理理念被人们广泛接受，所谓可保风险和不可保风险的界限正逐渐消失，企业迫切需要综合所有风险的全面保障。这些都构成了对保险业的极大挑战。为了留住客户，保持市场份额，扩大承保能力，欧美各大(再)保险商纷纷设立专门机构进行ART产品的研发，根据市场不断变化的需求，同时结合大量的金融工程学技术，为客户提供设计灵活、具有针对性的风险管理产品／解决方案。这些ART产品从形式到内容都远远突破了传统保险理论的框架，其中许多还是保险市场与资本市场融合的产物。 最早的ART形式是专业自保公司，即由母公司拥有、经营运作直接受母公司支配且主要业务对象为母公司的保险公司。它虽然也是大型企业风险自担、内部融资的一种方式，但同已有方式不同之处在于，采取了公司的组织形式，因而可以充分利用保险公司享有的会计、税收优惠；那些在传统(再)保险市场很难获得保障的风险，也可以通过专业自保公司解决。从这个意义上说，专业自保公司是创新性风险融资方式的先驱。 有限风险产品也是一种早期的与传统保险业务联系密切的ART产品。不过它承担风险的程度有限，承保范围却相应扩大，财务风险等传统不可保风险都在其保障之下；而且是跨年度保单，可以通过时间来分散风险，降低成本。该产品能够帮助客户实现经营业绩的长期稳定及改善资产负债表结构等经营目标，并在保险人与客户之间维持长久稳固的风险融资关系。 为了满足客户进行整体风险管理的需要，一类整体风险管理产品也应运而生。多险种产品和多重触发机制产品是主要的两种形式。前者可以为分属不同险种(一般多为财产和责任保险)的多个风险提供跨年度综合保障。许多所谓不可保风险，如政治风险、财务风险等也包括在该产品的承保范围内，通过风险组合内部的风险多元化更有效地分散并转移风险。后者的独创性在于，设定了多重触发机制，只有触发事件同时发生，产品购买方才能将约定的风险转移出去。这在一定程度上降低了产品成本，也有效地消除了来自买方的道德风险。 在国际保险市场与资本市场融合的大趋势下，近年来又兴起了一类与资本市场相联系的ART产品，其构造中大量采用金融工程学领域的最新成果，最终目的是将保险风险以资本市场产品的形式转移到资金供给充裕的资本市场。其中最具创新性风险转移方式(A民f)研究代表性的是保险风险证券化产品、保险风险衍生产品和应急资本产品。但无论哪种形式，都只涉及在资本市场转移风险的技术性操作，并不直接涉及费率厘定、承保、理赔等簇础保险业务。 以上是ART产品的几种主要形式，它们分别针对一类特定的问题或风险提供创新性风险解决方案，具有各自的独特优势。但在实务中AR丁的形式可以多种多样，各种形式间也并非彼此孤立，完全可以结合起来进行更有效的风险管理。 纵观ART在欧美发达国家市场发展的历史和现状，我们看到的是保险领域对传统理论的不断反思，对传统业务的不断扬弃，对创新精神的不断追求。国际保险业正经历着巨大的变革，整体风险管理理念的提出，保险市场和资本市场的日渐融合，来自市场需求变化和外界竞争的压力等等因素，无不促使保险业从传统的风险承担、风险分散职能向风险融资、风险转移等风险管理和运作职能转变，从而在不断的创新中立于不败之地。 虽然中国目前的保险市场，尤其是再保险市场在发展上还相对滞后于国际发达国家，传统(再)保险业务尚显不够成熟，ARI，领域就更是空白，但这并不能成为我们忽视ART这种新型风险转移形式的理由。因为中国(再)保险市场从长远看发展潜力巨大，国民经济持续快速发展带动了对风险保障的不断增长的需求;而且入世后我国保险市场将加速与国际市场接轨，国外保险公司参与国内竞争的同时，也必然会将先进风险管理产品和理念传入中国。发展我国尚处于初级阶段的传统(再)保险固然重要，但正确认识ART的巨大作用和发展潜力，跟上国际市场最前沿的发展，并能适时推出与国情相结合的创新性风险转移产品，同样对发展中国保险业具有深远的意义。中国不仅需要这种创新产品来满足切实