在资本市场非有效的情况下，行为金融学作为实用性极强的热门学科，已经成为众多学者的研究热点之一。投资者的非理性心理会使其预期收益和风险产生系统性偏差，具体表现为投资者依据自己的情绪来对股价进行错误估计，会致使股票价格与其实际价值发生偏离，这一错误定价的行为即可称为投资者情绪。受投资者情绪影响，上市公司股票价格会超出价值的正常波动范围发生严重的偏离，这已成为我国股票二级市场的常态。投资者情绪的高涨或低落对企业的投资活动产生十分重要的影响。
　　就目前的研究状况来看，各国学者大多是以投资者以及管理者的非理性与理性、资本市场非有效为前提条件而展开研究的，试图就投资人员情绪对于企业投资的影响方式进行探究，并以此来构建企业投资决策的模型。根据以往学者的研究，本文决定引入股权性质来进一步探讨投资者情绪与企业非效率投资的关系。创业板市场中大多为中小型年轻企业，市场发展都尚不稳定，很大程度上增加了市场投资风险。并且市场换手率居高不下，占比较大的个人投资者缺乏理性的投资理念，使得创业板较主板市场具有更强的波动性。因此，在创业板的背景下，探究投资者情绪与企业非效率投资行为这一问题具有更为突出的现实意义。
　　本文基于2010-2016年期间国内创业板上市公司的面板数据，从上市公司股权性质的角度出发，半年动量指标作为情绪的代理变量，在控制企业现金流、销售收入增长等因素的条件下考察投资者情绪对企业非效率投资产生的影响。经过实证检验，我们得出以下结论:经过实证检验，我们得出以下结论:(1)投资者情绪与企业过度投资、投资不足分别存在正、负相关关系;(2)两权尚未分离时，投资者情绪却与投资不足呈负相关，与企业过度投资正相关;两权分离时，投资者情绪与企业投资效率无显著关系;(3)相比于国有企业，非国有企业更易受到投资者情绪的影响;(4)控股股东处于高持股比例的情况下，投资者情绪对过度投资的“恶化效应”、投资不足状态的“校正效应”分别得以增强、减弱。