中国证券市场建立以来,频繁出现了股价齐涨齐跌的异象,甚至多次出现千股跌停、千股涨停的极端现象。基于行为金融学,投资者的群体性非理性行为将对股票市场产生系统性的影响,本文将投资者情绪纳入股价联动的影响因素分析中,以中国证券市场个股与市场的价格联动程度为研究对象,探究投资者情绪对其的影响程度。考虑到我国证券市场的中小投资者占比较高,且在整体投资者中,中小投资者在信息收集和分析、风险承受能力等多方面处于劣势,加之互联网媒体平台的发展加剧了中小投资者间的情绪传染,使其更易于做出群体性的非理性投资决策,本文分别从总体投资者视角和散户投资者视角出发进行研究。本文首先整理了有关投资者情绪和股价联动的国内外文献,并进行了总结归纳,其次从理论上对投资者情绪对股价联动的影响进行分析。再通过主成分分析法构建复合的总体市场情绪指标,以及通过网络爬虫和机器情感分析的方法识别股吧发帖的情感倾向来构建散户投资者情绪指标。实证分析中,加入资产收益率、杆杠率、净利润增长率、公司规模等控制变量,将总体市场情绪指标和散户投资者情绪指标分别与股价联动值进行面板回归分析。实证结果发现总体市场情绪和散户投资者情绪均对股价联动存在显著的负面影响,并且散户投资者情绪对股价联动的影响程度大于总体市场情绪,这也与我国中小投资者为主的投资者结构和中小投资者的特性相符合。最后根据实证结果结合我国证券市场的实际情况,提出相应的对策建议。