2014年,在经济增长乏力、企业内生性增长受限的背景下,国务院出台相关政策,鼓励企业进行并购。随着越来越多的上市企业借助并购谋求转型,提升自身竞争力,高商誉并购也频频发生。高商誉在一定程度上改变了并购公司的资产结构,同时高商誉账面价值的堆积也带来了高风险。近年来高商誉中隐藏的危机逐渐爆发,巨额商誉减值成为上市公司的业绩黑洞。特别是在2018年,A股商誉减值规模创下新高,达到1,634.68亿元,商誉减值成为导致企业业绩“变脸”的主要因素,对投资者利益造成严重损害。其中,新兴行业溢价并购率显著高于传统行业,成为商誉减值的重灾区,引发资本市场和学界的重点关注。基于以上背景,本文选取新兴行业从事软件和信息技术服务的中科金财作为研究对象。通过对并购溢价和商誉减值相关文献进行梳理,结合商誉以及商誉减值相关理论,探讨其高溢价并购的动因,高商誉形成和巨额减值的原因以及引发的经济后果。研究发现:中科金财在政策驱动下,为寻找新的利润增长点,弥补经营业绩的下滑,期望通过并购滨河创新拓展新的客户群体,发挥协同效应。而高溢价并购和高商誉形成的原因主要源自三个方面:首先,软件和信息技术服务行业并购热情高涨,并购标的价格水涨船高。其次,由于评估机构对滨河创新的未来发展前景做出良好预判,乐观估计滨河创新的预期收益,而忽略潜在的外部竞争风险。最后,滨河创新做出较高的业绩承诺和业绩补偿承诺。在并购后续的经营过程中,由于滨河创新存在主要客户流失和盈余管理动机等问题,加之中科金财存在严重的公司治理弊端,导致在业绩承诺期结束之后,引发巨额商誉减值。从经济后果来看,高额商誉减值直接导致中科金财股票连续跌停、连续三年净利润亏损,牵连与净利润密切相关的盈利能力以及成长能力指标大幅下滑,远低于行业均值和同行业可比公司,商誉减值的计提对中科金财的经营产生了较大的冲击。据此,本文从文从监管部门、上市公司和评估机构三个维度提出,监管部门应当重点关注高商誉并购、加强对商誉减值的监管、完善信息披露制度、上市公司应当审慎选择被并购公司、评估机构应当选择合适的评估方法的具体建议,为防范巨额商誉减值引发的风险提供借鉴和参考。