近几年来,我国的基金行业发展迅速,基金产品数量和基金规模都处于历史新高。基金家族在资本市场扮演着重要角色,其本身的投资行为逐渐被投资者关注。基金家族为了自身的管理规模和管理费用,可能做出牺牲旗下部分基金的利益以用于补贴其他基金的行为,来打造明星基金,我们称这种策略为交叉补贴策略。这种策略不利于资本市场的运行效率且可能导致委托代理问题,因此有必要研究中国基金市场上基金家族是否实施交叉补贴策略以及对基金家族整体的收益率的影响。在研究基金家族的交叉补贴策略之前,需要有两个基本的理论前提——基金业绩与资金流入之间关系以及明星基金的溢出效应。国内外学者的研究表明基金业绩和资金流入并不是一种简单的正向线性关系,而是一种非对称的凸形关系,且对于家族中的明星基金来言,这种正向关系更为显著。明星基金具有一定的溢出效应,而这种溢出效应反应在家族内部中业绩较差基金的资金流入并没有显著性的减少。国内外有关基金家族的研究落后于基金投资行为的研究,关于基金家族采用交叉补贴策略进行基金内部的利益输送问题研究较少。国内关于基金家族是否存在交叉补贴策略研究较少,且样本数据较少,随着近些年来基金市场发展迅速,需要用大样本数据进行研究分析。本文站在基金家族的角度,基于两个理论前提——基金业绩和资金流入的凸形关系以及明星基金的溢出效应,对中国市场上的公募股票型基金和每一季度股票市值占比超60%的混合型基金进行研究,时间区间为2007年二季度至2020年四季度,研究的结果表明基金家族内部确实存在者交叉补贴策略,即存在低价值基金向高价值基金进行补贴的行为。在此基础上,本文进一步研究实施这种交叉补贴策略对基金公司季度超额收益率的影响,实证结果表明这种影响是具有正向作用的。本文的研究结论主要为:第一,基金家族内部存在交叉补贴行为,即基金家族通过牺牲部分基金的业绩利益来提升其他基金的业绩,以打造明星基金,获取基金投资者的关注。第二,基金家族实施交叉补贴策略对基金家族的季度超额收益率具有促进作用,这在一定程度上解释了中国的基金公司普遍采用交叉补贴策略。本文基于上述结论,针对基金管理公司提出针对性建议,分别从加强监管、规范基金业绩排名以及评价和加强对投资者的教育三方面着手。