自从汇率改革以来,我国出现了两大经济现象,一是人民币汇率一直持续保持小幅的升值,二是国内的整体物价水平也大幅飙升,并且持续上涨,这个有悖经济规律的“双高”现象引起了国内外学者的普遍关注,也成为了经济学家们研究的重要课题之一。这个“双高”现象是暗示经济学的一般规律并不适用于我国的经济状况呢,还是中国的经济体制有别于传统的理论研究?它是短期的现象还是会长期持续下去呢?这一现象的背后是否存在汇率对通货膨胀的影响呢,如果有,影响效果又如何呢?本文首先在综合了以往国内外学者的研究成果的基础上,以多恩布什提出的粘性价格货币分析模型为出发点,深入研究了人民币汇率和通货膨胀率之间的关系,着重探讨了汇率波动对通货膨胀率传导效应的动态关系。本文主要分为理论分析和实证检验两部分。首先,通过理论分析,我们证明影响汇率与通货膨胀率之间动态路径的重要因素是国际资本流动性;然后,文章通过建立模型,并且通过格兰杰因果检验,协整关系检验,误差修正模型等一系列的计量方法做了深入的实证分析。实证分析表明,短期内汇率对通货膨胀率存在单向的传递效应,从长期来看,两者协整且呈现出显著的负相关性;具体表现是,在完全预期和资本充分流动的假设条件下,货币供给的额外增加会导致汇率在短期大幅度贬值,并出现超调现象,直至产品市场价格上升时,汇率才开始升值,并且,从长期来看,汇率贬值而价格上升;倘若资本未充分流动,则汇率将下调其长期均衡水平,并且,汇率最初贬值很快,紧接着由于价格上升开始缓慢地贬值。最终汇率贬值而价格仍然上升。而且,我们还得出,汇率波动风险并不会显著增加汇率本身的波动水平,而通胀率序列则存在显著的“风险奖励”,也即通胀率波动风险会进一步加剧通胀率本身的波动水平。同时,汇率与通胀率之间存在双向“溢出效应”。文章最后得出结论,为有效治理通货膨胀,应该同时实行紧缩性的需求政策和积极的供给政策,在适度弹性的范围内,实施相对稳定的的汇率政策;同时,还应该加强通货膨胀的监督和控制,完善外汇市场建设,加强国际资本流动的监管,有效防止国际游资投机。除此之外,我们还应该不断提高国内产品的国际竞争力,这也是保持物价稳定的重要原因之一。