近年来,我国在研发领域的成果突出。在2018年,我国的研发支出达到为19657亿元并超过欧盟15国平均水平,发明专利申请量和授权量以及研发人员总量方面均为世界第一。而以企业创新作为核心竞争力的高新技术行业需要面对的是即需要增加企业的负债水平,充分发挥资本杠杆的作用,加大研发支出,促进企业的创新活动;又需要降低杠杆率,过高的负债水平会加大企业的财务风险,抑制企业的创新活动。由此看来,对于高新技术企业而言,杠杆率与企业创新的关系如何?是否存在一个最优杠杆率,促进企业的创新活动?本文以高新技术上市企业作为研究对象,研究杠杆率对其创新的影响。首先通过文献梳理与理论分析得出杠杆率对企业创新的影响机理和影响路径;随后对高新技术企业的杠杆率、研发支出以及创新产出进行现状分析;紧接着从研发支出、创新产出、创新风险三个方面对杠杆率如何影响企业创新进行实证考察,同时考虑到其地区经济的不同,进行相应的差异性分析;最后根据前文得出研究结论以提出优化杠杆率创新效应的政策建议。本文的研究结论为:高新技术企业杠杆率对其创新的影响为非线性,具体为对研发支出、创新产出的影响呈现出“倒U型”,对创新风险的影响则为“正U型”。企业负债水平的提高,相应产生的税盾效应、财务放大效应和代理成本效应会正向影响企业的创新活动;相应增长的财务、破产风险以及越发严重的委托代理问题会反向作用企业的创新活动。故而,随着企业杠杆率的上升,企业的研发支出和创新产出呈现先增后减的趋势,创新风险呈现先减后增的趋势。同时,当企业杠杆率低于40.288%时,企业负债水平的提升能够增加研发支出、创新产出,降低创新风险;高于40.288%时,则抑制企业创新。最后,东部地区的企业最优杠杆率高于中、西部地区。其原因在于东部地区的融资渠道更为多元化,企业对债务融资的依赖性较低,市场的的信息不对称程度较低,由企业外部环境所产生的不确定性较低。根据理论研究与实证检验的结论,本文提出了如下政策建议:在政府层面,政府应充分结合直接措施与长效机制,降低企业过高的杠杆率,同时实行地区的差异性政策,充分发挥“有形的手”作用,进而促进各区域高新技术行业企业的共同发展。在企业层面,企业自身应从增强自身的盈利能力、扩展融资渠道方面增加企业的流动资金,增强研发资金的稳定性。同时提高企业管理层对研发活动的积极性,促使企业创新对其融资资金的有效利用,进而推动创新驱动战略的实施。