中国的股票市场由于起步较晚,是一个典型的新兴市场,存在很多不完善的地方,因此中国政府对股票市场给予了较强的监管和调控。近年来由于外部环境复杂严峻,国内又面临着经济下行的压力,经济政策波动对股票市场带来了巨大的影响。在此背景下,本文将中国经济政策不确定性因素加入已经广泛应用的多因子资产定价模型中,分析加入经济政策不确定性因素后的多因子资产定价模型对中国A股市场股票回报率的解释能力,通过对不同的股票投资组合的实证分析,发现股票收益率因资产配置差异受各因子影响不同,使投资者要求更高的风险溢价补偿。而后由GRS检验,表明了经济政策不确定因素作为资产定价因子的合理性,最后本文考查了经济政策不确定性在不同时期的有效性,检验了因子系数在不同时期的异质性,回归结果表明上市公司的经营模式和投资者投资偏好的变化会影响经济政策不确定性风险对股票的定价效果,经济政策不确定性风险在中国A股市场随着时间不断下降,但是下降的幅度较小,在以后的很长时间内,经济政策不确定性仍会对股票市场造成一定的影响,另外由于行业的异质性,不同行业对经济政策不确定性风险的反应也会有差别,因此本文在研究经济政策不确定性风险对股票收益率的影响时,考虑了行业的异质性,实证分析了经济政策不确定性风险对制造业、房地产业、批发和零售业以及信息传输、软件和信息技术服务业四个行业股票收益率的影响,然后通过W公司的案例说明加入经济政策不确定性因素的多因子模型对于我国A股上市公司具有可操作性。