风险投资是由职业金融家投入到新兴的、迅速发展的、有巨大竞争潜力企业的一种权益资本。自从1946年最早的风险投资公司“美国研究与开发公司”成立后,风险投资公司以其多项的投资成功案例和对经济的巨大推动作用迅速风靡全球,同时它的独特作用也引起我国政府部门、科研机构、产业界和金融领域等人士的广泛关注。风险投资行业已经走过了50多年的历程,学术界和实业界对风险投资进行了大量的研究和探索。但是,新环境的不断变化,对风险投资行业的生存和发展不断发出挑战。本文正是基于风险投资机构间竞争的不断加剧,对风险投资行业风险投资机构投资策略发展演化进行的理论研究。本文首先对实物期权理论与传统投资理论进行了对比分析研究,发现了传统投资方法的不足和实物期权理论的优点。然后,对存在竞争机制的条件下,运用博弈理论对风险投资机构之间的投资策略进行分析。接下来引入进化博弈的思想,对实力对称情况下、实力不对称情况下风险投资机构之间最终采取的策略进行了研究。结果表明:由于竞争机制的存在,会使风险投资机构加快对风险项目的投资时机。最后,本文运用经典博弈理论与进化博弈理论对风险投资机构之间最优的投资策略进行了分析研究,找出了风险投资机构实力对称时的进化稳定策略,对风险投资机构实力不对称时也进行了理论研究,并且给出了投资策略建议。