我国于2000年正式进入老龄社会,人口老龄化增速全球第一,预计到2025年之前进入深度老龄社会,2035年之前进入超级老龄社会,人口老龄化程度持续加深。我国已初步建立起三支柱养老金融体系,养老目标基金被赋予厚望。作为我国一项养老百年大计,养老目标基金有望成为我国普通居民个人养老计划和财富管理的主要方式。根据发达国家多年成熟的运营经验,养老目标基金的落地和发展将会极大推动我国多层次多支柱养老金融体系的健全和完善,目前国内关于养老目标基金的研究几近空白。国外的研究也主要是从基金管理机构的角度,对产品设计及其策略进行研究,缺乏从微观个体角度对居民养老目标基金参与意愿机制的研究。因此在养老目标基金刚刚落地我国之际,基于国内的数据,重点从心理变量方面研究养老投资自我效能感对城镇居民养老目标基金参与意愿的影响,弥补国内养老目标基金研究文献的不足,具有较强的理论和实践意义。基于武汉市40-60岁的789名城镇居民关于养老投资问卷调查数据,并借鉴Dulebohn和Hira的养老投资计划参与行为影响因素的概念模型,本文研究了养老投资自我效能感、从损失中恢复或者覆盖损失的能力及行为倾向等三组因子共8个变量对养老目标基金参与意愿的影响。使用替换代理变量和替换模型两种方法对实证结果进行稳健性检验。在此基础上,本文分别从性别和家庭角色两方面进行分样本回归,讨论不同群体之间养老投资自我效能感对参与意愿影响的差异及其影响机制。结果表明:(1)养老投资自我效能感显著正向地影响养老目标基金的参与意愿,即养老投资自我效能感越高,参与意愿越强烈。(2)从损失中恢复或覆盖损失的能力显著正向影响参与养老目标基金的意愿。其中,越年轻,养老投资方式数量越多,越愿意参与养老目标基金的投资。(3)特定的行为倾向会显著影响养老目标基金的参与意愿。风险偏好越高,养老投资跨期倾向越强,社会信任感越强,参与养老目标基金的意愿越强。(4)在养老投资领域,女性、非家庭户主等群体的养老投资自我效能感对养老目标基金参与意愿的影响更大,反应更强烈和直接。基于以上结论和理论,并结合国外成熟经验,本文主要从影响自我效能感的四个决定因素对养老投资领域的自我效能感进行开发,并根据异质性分析结果,为基金公司产品设计及国家养老金融政策的制定,提出切实有效的对策建议。