随着我国经济的持续快速发展,城镇化规模日益增大,企业及居民污水排放量逐年增多,对污水处理设施的需求也不断增长。与基础设施需求量激增的情况相反,政府的财政预算跟不上经济发展的步伐。因此,BOT(Build-Operate-Transfer)模式在污水处理项目中开始得到应用。虽然我国从1984年就有了第一个BOT项目,但是对于BOT的有效性评价没有一个统一的标准。现有的某些评价方法注重从外部性方面进行评价,一则未考虑风险分担的重要性,二则从BOT方式资金价值(VFM)角度进行评价的理念还未成体系。从现有的BOT污水处理项目及其他BOT项目来看,出现过一些失败案例,因此,对BOT模式的有效性进行合理评价成了亟需解决的问题。本研究的主要目的是对BOT污水处理项目的风险管理过程进行详细分析,基于风险分担的结果,借鉴国外的VFM评价模型,构建适用于中国BOT污水处理项目的VFM评价模型。首先,对风险管理的相关理论进行整理,对我国现有的BOT有效性评价方法研究理论进行总结之后,发现风险对于项目成本、收益等都具有重大影响,因此,合理的风险分担对于BOT污水处理项目有效性评价起着举足轻重的作用。另外,我国在BOT有效性评价方面的研究零散独立,不成体系。因此,接下来本文针对BOT项目和污水处理项目的特点,通过文献调研和案例研究对风险进行识别；用三角模糊数方法和集值统计方法得到风险量化结果；通过专家调研得出最终的风险分担比例。进一步,结合中国的法律法规及污水处理项目的具体情况,识别出适用于中国BOT污水处理项目的VFM评价模型中的其他指标,如：初始PSC中的相关成本、竞争中立所涉及到的因素,形成完整的BOT污水处理项目资金价值评价模型。最后,根据大连市两个污水处理项目的案例数据,对构建的资金价值评价模型进行了实际应用。结果表明,基于本文所分析出的风险分担结果,BOT项目中政府部门可以将大部分风险转移给私人部门,提高整体社会效益,而且,BOT方式相比于传统方式在成本上也具有相对优势。