【摘 要】
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近年来随着网络信息技术的发展与升级,信息安全与信息泄露事件频发。这使得网络安全行业发展迅速,我国网络安全市场也在政策与技术的驱动下迅速增长,企业迎来高速发展期,投资上市等活动逐年增加。在此背景下,选取合适的方法准确评估网络安全企业价值对于资本市场的投资者而言有着重要意义。网络安全企业存在收入增速大、季节性波动明显,研发投入高,现金流、收入、成本等科目不稳定等特点,使得传统方法在评估时出现困难。本文
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近年来随着网络信息技术的发展与升级,信息安全与信息泄露事件频发。这使得网络安全行业发展迅速,我国网络安全市场也在政策与技术的驱动下迅速增长,企业迎来高速发展期,投资上市等活动逐年增加。在此背景下,选取合适的方法准确评估网络安全企业价值对于资本市场的投资者而言有着重要意义。网络安全企业存在收入增速大、季节性波动明显,研发投入高,现金流、收入、成本等科目不稳定等特点,使得传统方法在评估时出现困难。本文对比Schwartz-Moon模型与自由现金流折现法、B-S期权模型的理论基础与优缺点,认为Schwartz-Moon模型考虑了收入增长率、成本波动率等参数的不确定性,符合网络安全企业特点,且更具适用性,因此选择Schwartz-Moon模型对科创板上市企业山石网科进行应用评估。案例在评估过程中考虑行业特点进行参数修正和调整,并与相同参数选取下的自由现金流折现模型、B-S期权模型评估结果进行对比,评价Schwartz-Moon模型评估的准确性,最后通过敏感性分析选取影响企业价值的核心参数。通过理论分析与案例应用,本文认为:Schwartz-Moon模型符合网络安全业等高速发展期行业的特点,适用于此类企业的价值评估,Schwartz-Moon模型的使用提供了新的评估思路。在案例应用方面,本文对Schwartz-Moon模型中成本波动率、行业增长率、超额收益时间等参数的取值方法进行调整,使模型的应用更加准确。
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