房地产资产和股票资产是居民家庭最主要的资产,2000年互联网泡沫破裂前,财富效应的研究仅限于股票资产,互联网泡沫后,随着股票价格不断走低,居民的消费支出不降反增,房地产效应引起了学界普遍关注。自我国1998年住房市场化改革以来,房屋价格不断走高,房地产资产已是大部分居民家庭财富最主要的形式,在房价上升时,居民家庭希望通过上涨的房价来提高生活质量,而政府则希望上涨的房价可以扩大内需,促进经济。本文拟从微观角度考察房地产价格波动的财富效应对居民家庭消费的影响,即是以大型微观数据库CHNS为基础,利用多元回归模型检验房地产价格波动对居民家庭消费的影响大小及其显著性,同时检验房地产价格波动在不同房屋产权类型、不同年龄群体、不同经济地域的影响。本文系统的梳理了房地产财富效应研究的相关文献,并将其分为宏观视角和微观视角两部分加以比较分析。在此基础上加以总结概括,指出房地产财富效应微观传导机制。同时,在理论分析部分以经验归纳法梳理消费函数理论的发展的三个阶段,并找出了适合我国现阶段消费模式的消费函数的形式,即以生命周期假说和持久收入假说为基本假说的消费函数理论,以此理论为基础构建本文的模型,利用大型家庭微观数据库,对房地产财富效应的存在性和房地产财富效应的差异性进行检验,得出了本文的结论:首先,房地产财富效应显著存在,即房地产价格波动对居民家庭的消费有显著且积极的影响,其消费弹性系数为0.18。在本文中表示居民房地产财富每升高1%,耐用品消费就会增长0.18%。与OECD国家相的弹性系数0.12~0.17相比,我国的房地产财富效应同样值得关注。其次,房地产财富效应在租房者和拥有住房的家庭之间表现没有太大差异,这与我国房屋租赁市场的不完善有关。房地产价格波动对不同经济地域的居民家庭影响不同,经济发达的中东部地区居民家庭的消费弹性系数高于经济欠发达的西部地区和东北地区。同时,户主年龄、家庭收入对房地产财富效应也有影响,户主年龄越小,房地产财富效应越大,家庭收入越高,房地产财富效应越大。