随着知识化经济的到来,影响社会经济发展的战略资源已经由金融资本转变为具有新技能与创造力的人才资源。企业想要在激烈的市场竞争中占据主动地位,优秀的人才是其最为重要的竞争武器。其中,高级管理人才在企业中具备特殊的专长,拥有管理经验,是企业人才队伍的中坚力量,也是企业重要的核心竞争力。由于企业所有权和经营权的分离以及委托代理问题的存在,公司会通过内部治理机制来实现对高管人员的约束和监管,从而达到企业价值最大化的目的。在约束监督高管成员的过程中,一个常见的结果就是高管人员的更替现象。通过统计我国沪深A股上市公司发生高管变更的数据,发现从2009年至2013年,每年发生高管变更的企业个数,从456家增加到735家,平均每年增长了15%。由此可知我国上市公司的高管更替现象越来越频繁。虽然主要高管(董事长、总经理)的变更是公司治理的一项重要内容,但是相关研究表明,董事长、总经理的变更往往会引起高管层人事变动和团队重组,对高管团队稳定性造成不同程度的破坏,这一结果影响着公司战略执行的持续性以及公司业绩改善的有效性等,因此对董事长、总经理变更后高管团队稳定性的影响因素进行研究对于上市公司具有重要的指导意义。本文通过收集我国2009—2013年发生高管变更的1110个沪深A股上市公司作为研究样本,以公司治理为研究视角,从股权结构、董事会特征、监事会特征、高管更替类型四个方面,研究了公司治理因素以及高管更替模式对高管变更后团队稳定性的影响。由于国有上市公司与民营上市公司在公司治理结构、高管的用人机制、高管更替模式等方面也存在很大的差异,因此本文对比研究了不同产权性质下公司治理因素与高管变更后团队稳定性之间的关系。本文的论文框架为,首先,对公司治理、高管变更以及团队稳定性方面的研究成果进行梳理总结,分析前人的主要结论和研究不足。在此基础上构建理论模型并提出自己的研究假设;然后对国泰安数据库有关高管变更的数据进行收集、筛选确定最终的研究样本,利用统计分析软件对数据进行实证分析,对本文的研究假设进行检验;最后总结研究结论并针对不同产权性质的企业合理应对高管更替事件、改善用人机制、提高公司治理效率提出合理化建议。本文主要的研究结果表明:(1)当发生主要高管变更后,国有上市公司相较于民营上市公司高管团队稳定性较差,也就是说国有企业在发生主要高管变更后,一般高管人员任职变动幅度较大。(2)在民营上市公司中,股权集中度与高管变更后团队稳定性负相关,而国有上市公司中两者不存在显著的相关关系。(3)在国有上市公司中,独立董事比例与监事会规模对高管变更后团队稳定性具有显著负向影响,而上述关系在民营上市公司中均不成立。同时,董事会规模与高管变更后团队稳定性并无显著关系。(4)高管的变更类型(强制变更/常规变更)对高管变更后团队稳定性并无显著影响,即高管的强制变更或常规变更与一般高管的任职变动并无显著关系。但是高管的外部继任与团队稳定性是显著负相关关系,即选择外部继任高管会较大程度的破坏团队稳定性,引发较高程度的团队重组。上述关系在国有或民营上市公司中均成立。