房地产业近年来得到了迅猛的发展，其显著特点是高风险和高收益，因而制定科学的投资决策就显得十分重要。房地产项目投资中蕴含着实物期权，同时房地产企业之间的竞争激烈，以净现值法为代表的传统投资评估方法存在着巨大的缺陷，其忽略了项目的投资不可逆性，投资机制僵化，无法准确的确定项目的最优执行时机，而期权博弈的方法恰好能够克服上述弊端，运用期权博弈的方法可以制定期权的最优执行时机。 本文尝试将期权博弈的理论引入了房地产投资领域，挖掘了房地产项目蕴含的实物期权，充分利用不确定性所带来的管理弹性，极大地提高项目的价值。以替代性比较强的项目为载体，以未来收益和投资成本为双不确定性随机变量，构建两家房地产开发商（文中称为领先者和跟随者）之间的博弈模型，在此种环境条件下，首先分析了在追随-抢先博弈环境下，领先者和跟随者的价值函数和期权最优执行时机；接着又分析在非追随-抢先博弈环境下，领先者和跟随者的价值函数和期权最优执行时机；考虑到为了更符合实际的市场情况，将模型进行延伸扩展，分析存在更多潜在的市场进入者时，其对领先者和跟随者的价值函数及执行时机的影响；同时，本文也提出了在房地产领域应用期权博弈的一般分析框架。 对于竞争性的房地产投资项目，运用期权博弈更好地利用投资机会，做出准确的市场进入时机决策，是一种更加科学的处理不确定性条件下投资评价的手段。