十九大报告提出我国大力实施创新驱动发展战略。创新不仅在宏观层面发挥着驱动国家经济增长的作用,还在微观层面发挥着提升企业竞争优势的作用。从世界知识产权组织（WIPO）发布的《2021年全球创新指数报告》中的“全球创新指数”（Global Innovation Index）排名来看,我国位居12,较上年提高2名,我国创新能力有所提升,距全球先进水平还有较大进步的空间。企业作为创新的主体,研究哪些因素可以保持并进一步提升企业创新不仅具有很高的学术价值,还对提高企业创新力、竞争力,进而拉动国家经济增长具有现实意义。股权结构是影响企业创新的因素之一,而多个大股东作为普遍存在的股权结构,研究其对创新的影响是有意义的。已有文献研究多个大股东与创新规模之间的关系,但是创新效率有别于创新规模,单方面考虑创新的投入与产出可能会高估或低估多个大股东的作用效果,而从创新效率的角度开展研究,能够更好地理解多个大股东对企业创新的影响。基于此,本文聚焦多个大股东对企业创新效率的影响,探讨以下四个问题:（1）多个大股东显著促进还是抑制企业的创新效率?（2）其中的作用机制是什么?（3）多个大股东发挥作用的动机及能力是怎样的呢?（4）多个大股东对创新效率的影响会因企业处于不同的信息环境及制度环境而展现出何种不同呢?本文的研究结果表明:（1）多个大股东显著提高企业创新效率;（2）多个大股东通过提高风险承担及降低融资约束来提高企业创新效率,即风险承担与融资约束为多个大股东影响创新效率的中介机制;（3）其他大股东持股比例以及数量显著提高企业创新效率;（4）多个大股东对企业创新效率的提高在企业接受高质量审计、被更多分析师追踪、在“A+H”股交叉上市、放松卖空管制时更为显著。本文的研究内容分为七个部分:第一部分为绪论。该部分首先通过对研究背景的介绍引出研究内容,接着阐述研究的理论意义以及实际意义;其次介绍了本文的研究思路以及研究方法;最后阐述了本研究可能存在的三点创新之处。第二部分为文献综述。该部分主要针对多个大股东的经济后果以及企业创新影响因素的相关文献进行梳理和总结,并进行文献评述。第三部分为概念界定、理论基础与假设提出。首先界定了本文涉及的主要概念,包括多个大股东、创新效率、风险承担以及融资约束;其次以创新理论、信息不对称理论、委托代理理论以及隧道挖掘理论为理论基础,分析多个大股东对企业创新效率的影响,并探究了风险承担与融资约束是否发挥了中介作用,进而提出了三个假设。第四部分为研究设计。该部分首先介绍了本文的样本选择与数据来源,其次介绍了被解释变量、解释变量、中介变量以及控制变量的定义与衡量方式,最后构建了实证回归模型。第五部分为实证结果与分析。本部分基于描述性统计以及相关性分析,对多个大股东与创新效率进行多元回归分析,并在此基础上,加入中介变量风险承担与融资约束,研究多个大股东是不是通过影响风险承担以及融资约束从而对创新效率产生影响。最后,为加强本文研究结论的可靠性,本文替换多个大股东以及创新效率的衡量指标、构建PSM模型以及Heckman两阶段回归对回归结果进行了稳健性检验,缓解了内生性问题。第六部分为进一步研究。该部分分析并检验了多个大股东的监督动机与能力以及信息环境与制度环境对多个大股东与创新效率的调节效应。第七部分为研究结论、政策建议与不足。该部分依据研究结论提出相应的政策建议,最后指出本研究存在的不足之处以及展望。本文的可能创新之处为从多个大股东的视角拓展了股权结构与企业创新效率的关系,从创新效率的视角拓展了多个大股东与企业创新的关系,并对多个大股东与企业创新效率的作用机理提出了新的理论解释和经验证据。