中国从改革开放发展成现今的全球第二大经济体,成为全球经济增长的主要动力,离不开政府政策的支持。政策不仅对GDP、消费、出口等宏观层面产生影响,也为企业可持续性发展提供源源不断的动力。政策的出台和实施是保证经济快速增长的关键,但也导致了政策不确定性的增加。经济全球化的大背景下,企业面临着国内外错综复杂的经济环境,频繁的政策波动更是会加剧企业外部环境的不确定性。企业作为价值创造的主体,创新是其在全球竞争中取得成功的关键。当企业加大自身的研发投资时,企业产品更换速度进一步加快,能够更好满足竞争市场的需求。这离不开政策的支持,因此,影响企业研发投资的一个重要因素就是企业所处政策环境的波动性。目前,我国处于经济转轨时期,在这样的大环境下,研究政策不确定性对企业研发投资的影响十分重要。基于此,本文以委托代理理论、实物期权理论和金融摩擦理论为理论基础,结合政策不确定性的相关研究成果,研究以下两个问题:(1)政策不确定性对企业研发投资的影响——影响的存在性和影响渠道;(2)CEO特征在政策不确定性影响企业研发投资过程中所起的调节作用。本文采用2011-2018年沪深股市A股上市公司的数据,通过回归方法对研究假设进行检验,为了保证研究结果的可靠性,本文采用三种稳健性检验方法:扩大样本区间、改变变量衡量方法和替换回归模型。本文得出的研究结论是:(1)政策不确定性对企业研发投资存在显著的负向影响。(2)政策不确定性可以通过实物期权渠道和金融摩擦渠道影响企业研发投资。固定资产比重越大的企业,政策不确定性对企业研发投资的负向影响更强;现金流充足的企业,政策不确定性对企业研发投资的负向影响更弱。(3)CEO持股比例存在一个临界水平,在该临界水平之下,CEO持股比例越高,政策不确定性对企业研发投资的负向影响越小;在该临界水平之上,CEO持股比例越高,政策不确定性对企业研发投资的负向影响则越大。CEO任期越长,政策不确定性对企业研发投资的负向影响越大。CEO曾在政府部门任职的政治背景会减弱政策不确定性对企业研发投资的负向影响。CEO学历水平越高,政策不确定性对企业研发投资的负向影响越小。